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2017年6月25日 星期日

摸魚手札 - 渾水 2017年6月25日

摸魚手札 - 渾水 2017年6月25日


摸魚手劄:烽火研究戲港股?


■筆者認為,烽火研究狙擊中國家居,可能是賺名聲居多。 烽火研究網頁



周幽王為博紅顏褒姒一笑,烽火戲諸候,「狼來了」式的結果,造就西周滅亡。香港股市突然多了很多沽空機構搵食,到底會點影響香港股市未來走向,的確可以買定花生。

沽空機構太多,唯獨比較生面口的烽火

研究是一間相對有趣的公司。一般沽空機構的門子是踢爆公司造假,裏子卻是賺錢獲利,唯獨烽火研究不是純為獲利,繼狙擊科通芯城(400)後,竟狙擊不在沽空名單之列的中國家居(692),那就非常有趣了。烽火研究,狙擊不能沽空的中國家居證明今次非為賺錢,可能是賺名聲居多。

烽火研究狙擊中國家居的重點,可以概括地分成兩個部份,第一是質疑業務、賬目造假,第二則是以多個戶口操縱股價。

關於第一點的質疑,主要論點是收購了一些利潤成疑的項目,包括近期大力推銷的航天樂園。除此之外,公司在2013年曾收購三個中山的項目,雖然項目有利潤保證,但大部份都未實現到真實利潤,換言之在烽火角度,認為中國家居買了垃圾資產。翻查新聞,本報也曾派記者到中國家居的「老巢」中山實地檢查,引述記者筆錄:「中山家具業務總部直擊,發現總部只做showroom,產品全線為非賣品;而記者在天貓網店擬購買其家具產品服務,卻已下架;即使向客戶服務職員電話查詢,對方亦諸多藉口推搪似不願意做生意」。看來在業務營運這一點,本報的記者朋友跟烽火有相同睇法。

烽火除了年報外,更偵察工商檔案申報的收入,結論是公司2013至2016年的六成收入不存在。關鍵東西來了,就是烽火公開質疑公司有90多個賬戶操控股價,理據是:「我們取得了中國家居的內部文件」。簡單講即係有二五仔放水。

2013年中國家居曾出現斬倉,想必一些局中人也中了招。斬倉後,大股東李志雄的持股急降至12.19%。公司其後多次集資和攤薄股權,李志雄現時持股亦減少至3%左右,也許因為集資完後,收購的項目不能把盈利兌現,所以就有人把內部文件交烽火研究。操控股價是一個非常嚴重的指控,烽火可以惹很大麻煩的,可見烽火是有十足把握,才把這指控搬出來。

一般分析員對中國家居這類股票只有一個結論,就是少碰為妙。如果有多點像烽火研究的公司,肯研究這類公司如何操作,對投資者都是一種知識增長。

渾水
專業投資者、上市公司執行董事、90後
http://www.facebook.com/muddydirtywater
97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。

【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk

渾水
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