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2017年8月5日 星期六

高山行快遞 - 高山行 2017年8月5日



高山行快遞 - 高山行 2017年8月5日


【高山行快遞】中通服大突破可期(高山行)(AUG 04)

2017-8-4 9:30:39


電訊股成為追落後對象,其中已在現位大橫行的中國通信服務(00552.HK)更為可取,預期未來在維修及新增服務方面依然維持合理增長,而去年高派息則已現策略轉為進取的態度,中期可取5.8元為目標。

 中通服去年純利達25.4億(人民幣.下同),升8.65%,每股盈利0.366元;末期息10.98分,另加特別股息2.2分,股息增長18.5%,共計分紅比例為36%。期內經營收入884.49億元,按年升9.25%,毛利率和淨利潤率分別為13.2%和2.9%,表現理想。

集團去年深挖網絡基建等傳統業務,實現電信基建服務收入按年增長17%,也大力拓展新興和跨界業務,特別是有黏性、高價值的維護、供應鏈、設施管理等業務,全年業務流程外判核心服務收入按年增長10.7%。

集團正努力做好六大產品協同推廣,應用、內容及其他服務收入按年增14.8%,發展良好,同時帶動電信基建業務增長,全年電信基建服務、業務流程外判核心服務、應用內容及其他服務合計收入佔經營收入比重為88.2%,按年提升4.4個百分點。

雖然內地三大電訊運營商資本開支減少,但年內中通服來自國內電訊運營商客戶的收入仍按年增長11.1%至608.9億元,集團堅持「CAPEX與OPEX」業務並重,期望未來在國內電訊商收入不減的情況下,收入佔比可由現時約70%降至約50%,既可有故有及增穩定收入來源,亦可減少來自其他公司投資政策的負面影響。

預期內地到2020年後才會出現對5G網絡的大規模投入,但集團已開始準備技術配合。德銀指中通服未來三年收入增長可維持於每年5%至9%水平,主要由於非營運商收入增長及電訊維護工作市佔率上升的正面影響,足以抵銷電訊商資本開支下降負面影響有餘。

中通服過去9年平均每年收入增長達16%,往績反映其執行力及技術能力強勁,德銀認為股價近日回調已足,現價相當於預測市盈率9.3倍,估值低於其長期平均值及當地高端承包商,因此將評級由「持有」上調至「買入」,目標價由5.3升至5.8港元。

高山行
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