德永佳息佳博升
2017/10/18 10:11:19
網誌分類: 經濟
十一月有不少三月底年結的輕工業股宣佈中期業績，其中願意派發中期股息的公司特別值得關注，個別優質股例如鷹美（2368）
，已提前升上四元高水平，皆因其中期股息高，今年預期會隨?盈利增長派更多息。不過亦有個別紡織製衣股，由於去年度業績較差，雖有高息支持，但股價仍處於較低水平，德永佳（321）
便是一個好例子。 德永佳屬於中大型紡織服裝股，除生產各式布料外，亦有自我品牌服裝，過去一直保持穩定增長。然而去年下半年，由於紡織原材料價格上升，但產品價格未能同步追隨，令德永佳盈利顯著下跌，盈利由10.5億元減少至5億元以下，每股盈利倒退至34.6仙。不過管理層決定不減派股息，全年維持派息62仙，即是賺少派多，阻緩股價跌勢，近期從谷底回揚。
上半年料恢復增長
在早前發表年報中，管理層指新一年經營環境有所改善。去年上半年盈利仍有3.5億元，盈利暴跌主要是在下半年。筆者預期今年上半年可望恢復增長，至於能否回復到去年同期3.5億元，則仍有待觀察。
管理層透露，近月已停止在越南建新廠計劃，增添先進機器加強內地生產線，務求進一步搶佔內地內銷市場。筆者認為，這種策略有助德永佳走出困局。事實上，鷹美產銷的名牌運動服裝，主要增長點也是在內地的內銷市場。
德永佳布料主要供應予各大品牌，一向口碑不俗，隨?紡織品價格回升，德永佳毛利率可望改善。此外，德永佳也產銷Baleno（班尼路）等自家品牌，在中港等十餘個國家和城市有眾多零售點。
零售部份近年受制於消費轉弱及舖租昂貴，不過近月有所改善，德永佳也重整手上品牌，調整在不同城市門市數目及推出新產品。事實上，班尼路休閒服布料屬中上級，但只賣中下級價錢，若能改善推廣和增加更多款式，可望恢復過去聲勢，在內地市場發展值得憧憬。
德永佳是淨現金公司，去年上半年派息30仙，若今年維持這個水平，股價應有大幅補升能力，就算略為減少，中期股息仍然豐厚，收息一族可趁低收集。
曾廣標
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