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2017年10月28日 星期六

拉闊投資 - 曾廣標 2017年10月28日

拉闊投資 - 曾廣標 2017年10月28日


建溢進入收成期
2017/10/27 08:41:21
網誌分類: 經濟
產銷機械人設備已成熱門話題,部份上市公司因宣傳機械人技術令股價炒上,然而有部份被視為較低檔次的機械人技術,在金融市場未受重視。改為主打產銷吸塵機械人的電子產品公司建溢(638),雖已取得合理盈利,但由於集團經營

分散,每年業績常受撥備影響,因此股價長期處於較低水平,近日才見有買盤推上。

建溢是三月結公司,下月將宣佈中期業績。去年由於有房地產壞帳回撥,業績轉虧為盈,盈利接近兩億元,折合每股46.5仙,全年派息達25仙,以現價1.9元計算,息率達十二厘,市盈率低至五倍以下,股價較每股資產淨值有大約10%折讓。

不過去年是上市二十周年,其中15仙屬特別紅利,新一年派息可能沒有這?牯B慨。同時去年若扣除回撥,每股實質盈利大約為30仙,市盈率約七倍。不過集團經過新整合,前景更為明朗,可望提供持續盈利增長。

機械人發展前景樂觀
建溢七成收入來自主打機械人電子及電器部份,廠房位於深圳及廣東始興縣,另外三成收入來自產銷微型摩打,除在始興廠址外,也開始在貴州新廠房生產,電子及摩打業務去年都帶來合理利潤。

管理層年前曾想到發展業務多元化,不再依賴製造業,包括投資發開礦山資源及貴州經營房地產,可惜兩者近年都曾帶來撥備,使公司持續虧損,不過就算在惡劣環境下,管理層仍堅持派發合理股息。

如今管理層宣佈結束開礦活動,預期上半年可能還需三幾百萬元撥備,至於在貴州低密度住宅發展,由於三四線樓市好轉,預料不會虧損,今個年度若可入數,可望有溫和盈利。

至於吸塵機械人和摩打業務,需求穩定增長,管理層對今個年度情況,以及特別是機械人發展頗為樂觀。集團已建立堅實機械人製造基礎,正在提升技術能力,把生產工序逐漸引入網絡連接,使機械人技術可有更廣泛用途。筆者預期建溢今年盈利扣除撥備每股約35仙,財務穩健現金流佳,派息料不少於15仙,可望有七厘股息收益。

曾廣標
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