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2017年10月22日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2017年10月22日

趣BlogBlog - 股榮 2017年10月22日


趣BLOG BLOG:一幅圖睇牛市幾時完


港股上周經歷小型過山車,震走散戶之餘,亦令人對所謂牛市開始抱懷疑態度。適逢美國年底很大機會再加息,加上本月開始縮表、債息醞釀抽升,港美息差擴闊也惹來外界質疑,擔心停泊在本港的千億計資金流向美國,或成為牛市玩完的元凶。

與其斷估,不如

用數據圖表解讀一下。目前一個月本港銀行同業拆息(HIBOR)升穿0.6厘,至0.60571,同期倫敦同業拆息(美息,LIBOR)則為1.23888,美息較港息高約0.63厘。由今年3月15日起,美息一直較港息高0.5厘或以上,維持已達7個月。

自2009年美國量寬及多輪放水後,美息與港息有7年時間維持0.5厘以下,兩者息率近乎同步,差距最多只有0.2厘。2015年底美國開始加息,美息走勢開始上揚,去年大部份時間較港息略高0.2至0.3厘,相當於一次加息幅度。踏入2017年,兩者差距進一步擴闊,美息續升而港息呆滯,令息差擴闊至最多0.8厘。

沒錯,那裏有高回報,錢就流去那裏。純睇息率,熱錢理應棄港赴美,但停泊在本港的閒資,只要能找到回報更高的資產,半厘甚至超過1厘的息差分別,根本睇不上眼,投資者將資金投入股市,回報上足以彌補到息差的落差。

股榮統計自2000年至今一個月HIBOR及LIBOR的走勢數據,美息長期(起碼持續一個月)較港息高0.5厘或以上,合共有三段時間(見圖及表),包括2003年10月至2005年5月、2006年1月至2007年9月,以及2017年3月至今。期間港股累積升幅分別達21%、63%及20%。

牛市幾時完,我會盯緊後市拆息走勢,一日港息仍低過美息半厘以上,代表資金未撤走,港股仍有得炒。港息年底前,正路會持續向上,當與美息收窄至半厘以下,會在專欄甚至在fb上通知大家。

至於港息高過美息有甚麼後果,用1997年例子答大家。1997年5月港息開始較美息高半厘以上,7月進一步擴闊至1厘、8月曾見5厘差距,10月索羅斯狙擊令港元拆息扯高逾10厘,往後一年持續高於美息。1997、1998年港股及港樓如何,大家應該懂的。

股榮
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