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2018年1月31日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2018年1月31日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年1月31日


東嶽盈喜待中港通
2018/01/31 08:41:38
網誌分類: 經濟
中國氟化工龍頭東嶽(189)日前發盈喜,預期去年盈利增幅超過160%,經過好淡爭持後,東嶽股價升上6.5元樓上收市,令筆者一個月前在本欄提出的今年目標價提早達標,升幅達三成。

作為筆者今年的首選股,這個成績令人

滿意,不過從市場套利盤來看,東嶽股價基本上已反映去年業績強勁,今後若要進一步上升,還要依靠新的因素。

筆者上月預期,東嶽盈利可達到十六億元人民幣,剛好與管理層盈喜估計相若,即每股盈利約為85港仙,現價市盈率約為八倍,並不為過。派息方面,東嶽派息比率維持於三分一左右。筆者估計,由於東嶽去年現金流良佳,派息可能略為增至接近30仙,息率超過四厘。

相對A股同業大落後
東嶽被視為周期性的股票,去年旗下產品價格大升,因而可以創下佳績,然而近月其主打的環保製冷劑R32價格有所回落,或影響今年上半年盈利增長,對此我們要保持戒心。然而,東嶽實際上已變身為新材料公司,其獨有功能膜已開始進入商業生產階段,將開始有銷售和盈利,今後幾年可望持續擴張。

相對於在A股上市的同級公司,東嶽股價仍然大為落後,因此,若北水可以名正言順吸納東嶽,則現價可望有較大上升潛力。

中港通於每年三月和九月增加新成員,二月初將宣佈三月份入圍名單,市場不少人認為東嶽必定可以入圍。

東嶽市值早已超過一百億元,兼且交投暢旺,符合加入中港通條件,但宜留意,東嶽去年復牌至今不足一年,理論上在九月份加入中港通會更為合理。

市場憧憬當然不是無的放矢,皆因個別復牌不足一年的股票,也早已入選中港通,因此一年期限並非必然。

此外,東嶽數年前曾入選大摩MSCI指數,但其後因業績滑落被踢出,今年重新被選入機會頗大。加入中港通及MSCI指數,都會令追隨的相關基金買進東嶽,令股票需求增加,有利股價進一步向好。因此,投資者宜密切留意有關動向。

筆者認為,東嶽加入中港通及MSCI指數只是時間問題,至於能否在三月便進入中港通,或將影響東嶽下月股價表現,但中長線而言,東嶽回吐反而是增持良機。

曾廣標
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