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2018年4月29日 星期日

摸魚手札 - 渾水 2018年4月29日

摸魚手札 - 渾水 2018年4月29日


摸魚手劄:個別細價股殼災的臆測


■上星期有一隻建築殼股,全面收購買完殼後,來回地獄又折返人間。資料圖片



上星期有一隻建築殼股,全面收購買完殼後,來回地獄折返人間,單日大升七成,然後幾日內蒸發七成,因為大股東瘋狂沽貨,結果無數散戶輸大錢。為怕惹麻煩,所以不開名好了。當然,現在這隻股票是

全對賭性質,你買得多就俾人沽,無險可守,所以估到我講邊隻股票的,少碰為妙。

選啱股票慢慢等,這是我以前從buyside學回來的投資風格,好像我這些較懶、等運到的投資者,見到股價奇怪波動,雖然自己無買,但少不免好奇睇一睇。而且,細價股氣氛的確差了,我現在的孖展只有約兩成,是非常安全的水平,但這幾日卻被人「溫和」地追孖展,十幾萬錢咁少都要我沽貨轉倉,看來市場資金鏈是有點緊張。

全購完離奇馬上沽貨
一般來講,新主全購完股票後,很少會短時間內馬上沽貨,這是非常奇怪現象。不過,由於股價單日大升,而且又比較多媒體、股民關注,根據通告所述,這幾日的沽貨大股東約套現過1億,七除八扣使費之類,應該至少淨賺8,000萬。從商業成本效益角度去睇,3、4日賺幾千萬,係一個理智的決策,只是苦了高追的股民。而且,新主是一個股壇集團,這個集團跟某四大資產管理公司有交收,同一星期內某四大資產管理公司出現internal control麻煩,可能傷了credit和資金鏈,惟有急沽套現為妙。

計一計數,新主買殼是借了股壇阿太3.5億,3、4日閃電沽貨套現一億,甚麼上期款、前期息,乜都找曬數啦,早期還錢一定不成問題,說不定仲淨少少盈利。這是用市場找殼價還錢的操作。

殼價這陣子有輕微調整,但3億多就買到殼,那真是太便宜了,而且考慮到這隻股票上市時是全公開發售,代表公司純想要殼,也不執著圍飛炒股。換言之,「期殼」味極濃,期殼向來比現貨平,因為有風險溢價,說不定上市時已協定過禁售期就交收,股壇阿太純做借錢周轉的角色而已。

睇番這個股票集團的歷史操作,算幾多變,其中一種是類近樓市摸貨的摸殼操作。這班人不一定執著於要持有50%的絕對控股權,只要係散戶接街貨、無有心人收集、控制了董事局就好了。其中一種它們做過的方式是:先全購買殼,炒一轉再慢慢沽貨至少於50%,再配股減持、再市場對盤,然後等到不足30%就完整賣剩下股權,順道避免觸發強制性全購,暗手交收。不排除這隻殼股重複上述操作賺錢,因為買期殼、沽現貨已賺了殼價差距,加上市場找殼價,又賺多一筆。當然如果多人買、多人追貨,說不定它未來會供股供多一手,所以這是全對賭格局,無險可守就係咁解,因為人哋望住你嚟react。

股票跟德州撲克很似,沒有對錯,只有賺錢。總有player手持「2」、「7」入局睇flop,牌路上不合理,但如果他坐dealer位、deep stack,或塑造了「好假」的image(可以理解為有錢又炒作往績的莊家),這就有點合理了。

渾水
專業投資者、上市公司執行董事、90後
http://fb.com/muddydirtywater

渾水
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