摸魚手札 - 渾水 2019年2月10日
摸魚手劄：股票質押投資和另類反思 - 渾水
集團式爆發的股票同時下跌，比起單獨的股票下跌更有商機。 適中字型 較大字型
有一種坊間比較盛行的投機方式是這樣的：見到市場有一些怪股份急跌，然後從蛛絲馬跡判斷是否被人斬倉。當判斷為斬倉之後，便投機性買入撈底，若是因為資金鏈引發的斬倉式下跌，通常股價是可以在低位爆升幾成的。以前一些細價股或細價股關連派系偶然都會出現這樣的商機，不過市場會進化，好像龍床股般，既是發展商，又是滬深港通買賣名單的百億上市公司，點睇都唔係細價殼股吧，但依然會出現這類不理性的古怪投機機會。
這種投機的關鍵在於判斷公司有否股份質押和斬倉。如果公司有誠實披露，那當然無問題，查一查便知了。不過，股份質押的公佈有時不那麼透明的，起初訂立規矩的人必定是考慮股東個人私隱和公眾披露之間的平衡。現在主張公眾披露的聲勢佔了優，以前細價股大跌，頂多蒸發數十億，輸錢的人不夠多不夠慘，但現在那些幾百億的大股都這樣殺下來，連機構投資者都要輸大錢，只怕監管和輿論都覺得有損金融中心形象了，既得利益者反噬的壓力又有不同。
股價大跌可以有一萬種原因，未必關斬倉事。公司如被沽空機構狙擊，股價都可以出現瞬間大跌，但通常都無太大撈底商機，多數公司會馬上停牌，戰線一拉長有時甚至久久不能復牌，漢能便是一個好例子。
好像那些圍到極乾的股票硬抽上太空，然後再高空擲物式扔貨，那也不是斬倉，單日大跌後還是可以再大跌的。比較容易類比和理解的例子，是4年前很流行玩的全配售圍乾創業板的遊戲。過往幾季細價殼股上市銷情很淡，認購反應不熱烈，好一些新股都呈現4年前那類恍如全配售上市的乾身質地，可以容易夾到上太空。要判斷出貨還是斬倉，有時要睇經驗。
個人經驗，集團式爆發的股票同時下跌，比起單獨的股票下跌更有商機。因為集團式下跌更大機會是單一金主個人資金問題，如果單獨一隻股票跌，變數太多，不容易判斷。如果集團式下跌，那不代表本身公司營運或質地有問題，只是老闆突然唔頂價、錢有問題，那麼低位多數有得博反彈。
妖股都有妖股的玩法，老闆無錢不一定代表他是老千，但香港市場就是這麼多古怪操作和玩法。如果有投資人可以捉到這些妖股的商機，那些股就不能算妖，是為人妖。
渾水
投資人
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