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2019年6月30日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2019年6月30日

趣BlogBlog - 股榮 2019年6月30日


【趣BLOG BLOG】李嘉誠內地土儲軟肋 - 股榮
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李嘉誠近年被內地傳媒不斷狙擊撤資。資料圖片



本港首富李嘉誠近年被內地傳媒不斷狙擊撤資,每次反應都異常強烈,甚至撰寫數千字回應,而由他一手打造的汕頭大學,卻傳中共擬遏制李氏在汕頭大學影響力,將李澤楷踢出管理委員會。李嘉誠去年退任汕大名譽主席一職,由二子李澤楷接任,惟昨日汕大畢業禮未見李氏家族成員出席,李嘉誠基金會對查詢,只以一句「李澤楷被免除汕大校董會職務之傳聞,我們並不知悉」輕輕帶過。

汕頭是李嘉誠故鄉,上世紀80年代,超人幾乎以一人之力推動創立汕頭大學。李嘉誠1980年成立李嘉誠基金會,專注支持教育和醫療項目,至今捐款已逾200億元,其中汕大已投入約百億元。除投入巨資,汕大亦凝聚李嘉誠心血。他曾表示最初10年每次到汕大都工作至淩晨兩、三點,曾過勞暈倒,多年無間斷出席汕大的畢業典禮。汕大的意義,對超人而言,已非金錢可衡量,對它越重視,越變成中共「挾持」的武器。



歐澳EBIT佔比不斷上升
今次中央藉詞收緊控制大學意識形態,其實只要將管理委員會變成自己人,架空李澤楷,一樣收到效果,堅持將李澤楷踢走,目的當然不可能是將李嘉誠在汕大的影響力降低,背後可能是向超人發出提示訊號。

很多人以為,過去數年長和系不斷賣走中國資產,內地生意已淪為雞肋。的確,過去五年無論以資產總額、收入及稅前利潤(EBIT)(見表)計,歐洲及澳洲地區佔比不斷上升,中國地區佔長和(或未重組前的和黃)則顯著下跌,但截至去年底,中國區仍佔長和EBIT約12%,金額達86億元,反觀香港佔集團EBIT由五年前16%跌至2%,稅前利潤貢獻只有15億元,說撤資撤得誇張,香港一定勁過中國。從數字上,就算香港零生意,對李嘉誠是沒有影響的。

規模相當於十個太古城
長和內地EBIT盈利貢獻,一半是由屈臣氏零售帶挈,但真正屬於李嘉誠的軟肋,是早年囤積大量的內地土地儲備。根據長實年報,去年確認物業銷售收入347億元中,內地佔221億元(64%),香港佔115億元,而上一年2017年度,內地銷售收入295億元,佔整體428億元的69%。截至去年底止,長實可開發土地儲備約1.04億平方呎,其中400萬呎位於香港,400萬呎位於海外,9,600萬呎位於內地,即中國佔長實整體土儲逾九成。9,600萬呎,如果地積比是一倍,近億呎土儲相當於十個太古城屋苑規模,這些土地儲備大部份在2005年以前獲得,成本很低。其中一幅上海普陀區千三萬呎商住項目高.尚領域,上月有傳長實考慮出售,估值達到200億元人民幣。這幅地皮於2006年以22億元底價落入長實手裏,拿到地皮後,長實遲遲未動工,引來市場囤地質疑,最終於2009年舉行開工儀式。

過去數年,長實內地賣樓收入動輒千億元計,成為集團真正的CASH COW,其他內房發展商高買高賣之際,長和靠早年買落的土儲,平買高賣,年報顯示,2013年以後,長和系在內地再沒拿過地。

四年前,李嘉誠將長實及和黃,重組成為長和(001)及長實(1113)。重組後兩間旗艦,由香港註冊變為開曼群島註冊公司,遷冊的舉動,曾引來外界對於李嘉誠撤資的猜測,直至四年後的今日,《逃犯條例》修訂一度嘗試硬闖關、然後暫緩,不少港人見狀紛紛部署將資產調離海外,重複超人五年前的舉動。

李嘉誠雖然預早看通局勢,但奈何內地資產太多,只能分階段逐步沽售,然後轉投歐洲。2015年底,長實內地土儲有1.35億平方呎,至去年底降至0.96億呎,三年減三成,速度算快,但未夠狠。

越認識共產黨,就越驚被共產,出得嚟行,預咗要還,中共藉詞踢走李澤楷,潛台詞可能是,「李」估咁易走啊。

股榮
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