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2020年2月28日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2020年2月28日

真知灼見 - 溫灼培 2020年2月28日


《真知灼見-溫灼培》歐元1﹒08美元重大支持

《真知灼見-溫灼培》歐元1﹒08美元重大支持

  《真知灼見》自歐元於上周四(20日)低見1﹒0775美元(根據路透社數字)後,其

走勢一步步回升。繼本周三(26日)晚突破1﹒0877美元的首個阻力位置後,更見迅速重

上靠近1﹒10美元邊緣

。對於歐元的迅速反彈,市場認為,由於現時新冠狀疫情的快速擴散,

這定當會損害到全球經濟,屆時將逼使美國及歐洲同具減息壓力,由於美國的息率水平遠高於歐

元區,一旦同時減息,美息減幅將遠大於歐息,這解釋了歐元近日反彈原因。

  
*多項因素困擾歐洲,歐元反彈能力成疑*
  有一點必須理解,現時美國聯邦儲備基金息率處於1﹒5%至1﹒75%範圍;相反,歐息

正處負息(-0﹒5%)水平,由於已是負息,實際上就是歐洲央行再減息,其意義也不大。現

時市場預期,聯儲局可能最早於3月18日的議息會便會宣布率先減息25個基點,而到202

1年3月份之前,聯儲局可能還最少有多一次甚至兩次減息機會。另邊廂,市場現估計歐洲央行

最快也要待9月份的議息會才有九成機會減息,減幅為10個基點。這正好突顯聯儲局與歐央行

在貨幣政策上的分別,也解釋了歐元作顯著反彈的原因。

  上述關於市場對於歐元的上升解釋,只是從息率單一層面作出,這確存在不少問題。現時美

國就新冠狀病毒的確診人數仍是微不足道,相反,意大利擴散的速度卻相當快。聯儲局又是否如

市場預期般真要大刀闊斧減息呢?更重要是,早於疫情擴散到歐洲之前,歐元早於2月初便出現

急跌。當時導致歐元跌的原因,是市場擔心歐盟群龍無首,及美國正把貿易矛頭指向歐洲,加上

繼後疫情於歐洲擴散不利當地經濟等。這些困擾,到現在基本上還未見改善,所以筆者質疑歐元

是次反彈能可有多強。
*歐元難望重上1﹒12美元*
 
  當然話說回來,先前歐元的下跌也有可能是過渡的不合理被拋售,現只是作出合理的回升而

已。過去筆者也多次指出,歐洲存在龐大的貿易盈餘,只要這盈餘一直存在,料歐元難以大跌。

另外,消息指,德國總理默克爾所屬的基民盟將提前於4月25日舉行黨代表大會,並選出新任

主席。當基民盟主席的人選落實,料可有助解決歐盟群龍無首問題。而單是這一改變,料亦有助

歐元匯價作出一定回升。技術上所見,明顯1﹒08美元可視為歐元的龐大支持。但另邊廂,料

歐元如要重上1﹒11或1﹒12美元,即2月初歐元未大跌前位置,相信亦不容易,除非歐洲

當地疫情受控及德國盡早出現一位強人新領袖。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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