《真知灼見－溫灼培》歐元１﹒０８美元重大支持
《真知灼見－溫灼培》歐元１﹒０８美元重大支持
《真知灼見》自歐元於上周四（２０日）低見１﹒０７７５美元（根據路透社數字）後，其
走勢一步步回升。繼本周三（２６日）晚突破１﹒０８７７美元的首個阻力位置後，更見迅速重
上靠近１﹒１０美元邊緣
。對於歐元的迅速反彈，市場認為，由於現時新冠狀疫情的快速擴散，
這定當會損害到全球經濟，屆時將逼使美國及歐洲同具減息壓力，由於美國的息率水平遠高於歐
元區，一旦同時減息，美息減幅將遠大於歐息，這解釋了歐元近日反彈原因。
＊多項因素困擾歐洲，歐元反彈能力成疑＊
有一點必須理解，現時美國聯邦儲備基金息率處於１﹒５％至１﹒７５％範圍；相反，歐息
正處負息（－０﹒５％）水平，由於已是負息，實際上就是歐洲央行再減息，其意義也不大。現
時市場預期，聯儲局可能最早於３月１８日的議息會便會宣布率先減息２５個基點，而到２０２
１年３月份之前，聯儲局可能還最少有多一次甚至兩次減息機會。另邊廂，市場現估計歐洲央行
最快也要待９月份的議息會才有九成機會減息，減幅為１０個基點。這正好突顯聯儲局與歐央行
在貨幣政策上的分別，也解釋了歐元作顯著反彈的原因。
上述關於市場對於歐元的上升解釋，只是從息率單一層面作出，這確存在不少問題。現時美
國就新冠狀病毒的確診人數仍是微不足道，相反，意大利擴散的速度卻相當快。聯儲局又是否如
市場預期般真要大刀闊斧減息呢？更重要是，早於疫情擴散到歐洲之前，歐元早於２月初便出現
急跌。當時導致歐元跌的原因，是市場擔心歐盟群龍無首，及美國正把貿易矛頭指向歐洲，加上
繼後疫情於歐洲擴散不利當地經濟等。這些困擾，到現在基本上還未見改善，所以筆者質疑歐元
是次反彈能可有多強。
＊歐元難望重上１﹒１２美元＊
當然話說回來，先前歐元的下跌也有可能是過渡的不合理被拋售，現只是作出合理的回升而
已。過去筆者也多次指出，歐洲存在龐大的貿易盈餘，只要這盈餘一直存在，料歐元難以大跌。
另外，消息指，德國總理默克爾所屬的基民盟將提前於４月２５日舉行黨代表大會，並選出新任
主席。當基民盟主席的人選落實，料可有助解決歐盟群龍無首問題。而單是這一改變，料亦有助
歐元匯價作出一定回升。技術上所見，明顯１﹒０８美元可視為歐元的龐大支持。但另邊廂，料
歐元如要重上１﹒１１或１﹒１２美元，即２月初歐元未大跌前位置，相信亦不容易，除非歐洲
當地疫情受控及德國盡早出現一位強人新領袖。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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