藍籌股放榜進入尾聲，未來一周會分兩集統計50隻藍籌股，究竟經過一輪大跌市、然後急速反彈下，藍籌股要「低吸」財息兼收，抑或熊市當下，博收息會變收皮？今集先講24隻非中資藍籌股，待周初部份中資藍籌最後衝刺後，會再分析。
24隻非中資藍籌中，現價由息率最低1.8厘至最高8.8厘，股息
率超過5厘的有13隻，主要集中地產相關股（8隻），銀行及公用股則分別有3隻及2隻。高息首四位，有三席是銀行股：滙控（005，8.8厘）、中銀（2388，7.1厘）及恒生（011，6.2厘），惟三隻銀行股今年迄今跌幅介乎17%至25%，年初買入的投資者，未夠一季剛好輸了三年股息金額。
要強調一點，股息高，取決於兩個因素：一是公司增加派息，二是股價跌致息率間接上升。另外，現價股息高不代表將來股息能維持，07年大笨象股息接近每股7元，08年滙控全年股息只有5元，按年減少近三成，09年世紀大供股，當年全年股息僅2.6元，按年再減一半，而07年滙控股價140元買入的散戶，當時預測息率是5厘，股價09年3月曾低見33元，股息兩年削六成，如果這班人仍然持有，股息回報不足3厘。
滙控管理層曾揚言會維持派息政策，但核心關鍵是，那有錢？去年滙控每股盈利減半至2.3元，卻維持派4元股息，然後一場武肺，裁員及減省開支計劃推遲，中港及歐洲受疫情拖累，何來利潤派予股東，甚至再來一次供股抽水，絕非不可能。武肺對企業的衝擊，去年度尚未反映，但多間藍籌已削末期息，甚至將紅股減半（煤氣）甚至不派（恒地），一個月後包括恒生及中電（002）會公佈季度股息，屆時如果減派，將會是另一波的衝擊。
今次疫症的後遺，某程度是另一個洗牌時代的開始。最直接是零售業會推倒重來，街舖以至商場大業主難再複製昔日賺大錢的方程式，因此就算經營海港城的九倉置業（1997）去年派息略減，現價股息率6.5厘，都是過去式，連同其他地產商高息背後，亦埋藏其他長期不利因素。
在熊市下，買藍籌股收息，最重要是睇派息往績的延續性及企業盈利前景能見度，以三至五年作為投資部署，如純綷是貪高息入市短炒，結局一般都是慘淡收場。熊一急跌，很多散戶走避不及，惟有坐貨等返家鄉，但輸得最勁的，卻是熊二反彈溝貨，甚至是熊三以為跌夠一半夠抵入市，殊不知低處未算低，到差不多最恐慌時，忍痛沽貨離場，然後無奈見大市見底反彈。
2008年初，恒指處於二萬八，次按危機令大市一季跌了7,000點，3月底低見二萬一，這就是熊一。然後4月極速反彈至二萬六邊緣 （這可視為熊二），以為雨過天晴，卻是另一波跌幅的開始，半年後大市輾轉下跌了一萬六千點（這就是熊三），於10月27日低見10676點，這亦是港股見底之日。翌日（10月28日）《蘋果》A1頭條標題：「港股12級大地震」，A2頭條標題：「倚巒蝕讓掀豪宅劈價潮」。
別人恐懼我貪婪，可以贏鋪勁，但別人未驚卻先貪，肯定輸大鑊。大家覺得股樓市場夠驚嚇未，入市前不妨自行判斷。
股榮
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