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2020年6月14日 星期日

摸魚手札 - 渾水 2020年6月14日

摸魚手札 - 渾水 2020年6月14日


【摸魚手劄】美國金融制裁香港方式總覽 - 渾水



中國距離《廣場協議》式制裁多遠?那是政治問題了,只差美國一念之間。

上世紀80年代,美國財政赤字,對日經常賬負數,資本賬正數,反映美國缺錢;但日本卻賺美國錢買美國資產。結果美國找了幾個西方友好國家,逼日本簽署《廣場協議》,逼日圓升值,救回

美國貿易赤字,順便令日本手持大量美債貶值,日本進入泡沫經濟,失落黃金年華。

中國跟美國關係和日本跟美國關係有路徑相似性,如大量購入美債、美元資產和貿易逆差等;中國比日本聰明地方在於更早建立國際盟友網(雖然關係不穩定),同時用各種方式偷取和學習美國科技。為免重蹈日本覆轍,人民幣刻意放慢國際化步伐,用港澳這些資金窗口。

文明世界喜歡講反恐、反洗黑錢和個人資料保密,這些都是美國制裁常見口實。以上三個中國多少都有,問題差在幾時認真制裁。

SWIFT賬戶當然是一個進攻點。上年中國交銀、招商銀行和上海浦東發展銀行涉跟伊朗合作,已有足夠誘因制裁,以國際影響力阻止中資銀行用SWIFT賬戶。法國巴黎銀行三年前與JP Morgan處理涉伊朗的金融操作,結果談判後被罰百億元,停止營運美金業務。人幣不能國際間自由兌換,即使如騰訊都要發美金債,還有不少重債內房都依賴美元債度日。如擊垮中資停用美金業務,公司舉債難度大增。我覺得美國也是看利益,只要中資交罰款,中資舉債讓美資或外資多一點主導權,也是可以的。

美國不能取消香港聯滙,但可以幹預美國聯滙運作。世界央行在Federal Reserve Bank of New York有戶口,讓各地央行使用美金業務,如進行美元轉賬、美元資產託管等,像金管局最近做100億元FIMA Facility就是透過這戶口,各國央行常做的central bank currency swap也是。如美國停用金管局此賬戶,金管局合法拿美元方式會銳減。人行跟金管局可以做swap,但中國也要用美金發債,走資要美金,能分多少給香港?黑市買美金又能買多少?

中國距離《廣場協議》式制裁多遠?那是政治問題了。現在制裁的口實、長短線利益、武肺創傷後遺症等都有了,只差美國一念之間。

渾水
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