【基金論勢】內房經營甚艱難（盧志威）
【基金論勢】內房經營甚艱難（盧志威）
恒大事件解決之後，中國政府對於內房會更加收緊。更多
似乎在公開信之後，恒大（3333）事件可以安全形式解決，因為作為上市公司，社會關注度高，成功引發話題，亦令市場關注系統性風險，所以平安渡過的機會率高，但是
平安還平安，就算是回購，亦不會令股東獲得暴利，繼續做中國首富，所以去到最後，債券的即博率會比股票為高。
倘救重債企業 惹道德風險
在今次事件中，被忽略的應該可以數同樣高負債的內房股，往後的日子可能更加難，因為今次成功引起關注，是靠出其不意，理論上中央冇可能將所有高負債的民營房地產，全部都拯救，這樣會引發道德風險，加劇中國本身的債務危機，所以解決今次事件之後，對於內房會更加收緊，再次證實先來先上岸，遲來會爆發債務危機。
9月初所講的「三條紅線」，意思是剔除預收款後的資產負債率大於70%；淨負債率大於100%；現金短債比小於1倍。將這三個指標不同表現的企業，以紅、橙、黃、綠來劃分，最危險級別為紅色。除了恒大之外，例如融創（1918）、富力（2777）等也算是紅色，未來這些公司融資會變得困難，可以說無論恒大的命運如何，他們都要面對轉差的經營環境。
由於打壓力度增強，所以近來有多宗出售的新聞，香港本身的商業地產市場，就算經濟重啟亦旺丁不旺財，連高銀也要將總部出售，未來可能有更多內房被迫出售資產，整個行業也要被迫面對苦日子。
盧志威
本欄逢周五刊出
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