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2020年12月27日 星期日

百萬MPF - 股榮 2020年12月27日

百萬MPF - 股榮 2020年12月27日


螞蟻整改.拆局|螞蟻淪螻蟻 神話變雞肋(股榮)



五大整改,缺一不可。這是內地四大監管機構人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局聯合約談阿里旗下螞蟻集團提出的。新聞稿上,以五宗罪字眼形容螞蟻:「公司治理機制不健全;法律意識淡漠,藐視監管合規要求,存在違規監管套利行為;利用市場優勢地位排

斥同業經營者;損害消費者合法權益,引發消費者投訴等。」

如此大鑊,當然要好好整治,四大部門提出了五大項業務領域的整改要求,嚴格上不是要求,是要貫徹執行,不容有一項做得不好。而當螞蟻變了整改後的螞蟻,即使他日獲放行上市,估值以至賺錢能力,都大不如前了。

五大整改,包括:
第一:回歸支付本源,提升交易透明度,嚴禁不正當競爭。

第二:依法持牌、合法合規經營個人徵信業務,保護個人數據隱私。

第三:依法設立金融控股公司,嚴格落實監管要求,確保資本充足、關聯交易合規。

第四:完善公司治理,按審慎監管要求嚴格整改違規信貸、保險、理財等金融活動。

第五:依法合規開展證券基金業務,強化證券類機構治理,合規開展資產證券化業務。

個人認為,對螞蟻打壓最大的,應是第三點,亦是螞蟻目前含金量最大的業務。

翻查螞蟻上市文件,截至6月底止半年收入為725.28億元(人民幣.下同),按年升38%;非國際財務報告準則下,利潤為239.12億元,按年升5倍。公司主要有三大業務:數字支付與商家服務、數字金融科技平台及創新業務,半年收入分別為260億、459億及54.4億,其中數字金融科技佔比達63.4%。所謂「數字金融科技」,其實主要是「財仔」借貸生意。

螞蟻數字金融科技平台進行交易的用戶超過7億,涉及金額有幾誇張不妨睇下,至今年6月,消費信貸規模1.732萬億、資產管理規模4.099萬億、保費及分攤金額達520億,全為中國市場第一。

「數字金融科技」利潤集中在兩間小額貸款公司(「花唄」和「借唄」),花唄是網上版的信用卡,能於網上消費時使用,最多預支5萬元,如未有按時還款會罰息,每日萬分之三至五,年利率實質為11厘至18厘。由於花唄按時還款不用付息、申請方便,於支付寶系統中用戶不需再提供額外資料,能於數十秒內申請、使用時不需提供如信用卡號碼、驗證碼等,故廣為內地人及年輕網友使用。但同時間,由於使用方便,令不少人過度消費,內地負債的人中,四分之一人都有使用花唄。而「借唄」是一個數字化無抵押的短期消費信貸產品,供有花唄信用紀錄積累的用戶進行大額消費時使用,最低信用額度1,000元。

較早前中國國際經濟交流中心副理事長、重慶前市長黃奇帆曾指稱,「馬雲幾千億花唄、借唄,錢從哪裏來?先銀行貸款,再發ABS(Asset-Backed Securities,資產擔保證券)。花唄、借唄30多億資本金搞到了3,000多億,放大了100倍。」他進一步解釋,「花唄」、「借唄」的貸款沒有問題,因為將30多億元,1比2點幾放貸,銀行給了他50億至60億元貸款,形成了90億元左右;然後小額貸款公司再到資本市場上發ABS。」

內地傳媒報道日前指,有年輕的螞蟻用戶發現,其「花唄」額度已被降到2,000或3,000元以下,連同今次四大部門向螞蟻提出的第三項整改:依法設立金融控股公司,嚴格落實監管要求,確保資本充足、關聯交易合規,相信亦是針對「花唄」及「借唄」而來,估計日後螞蟻要將「花唄」及「借唄」這類「數字金融科技」拆出來營運,以傳統銀行方法去監管,日後放貸以至賺錢能力,再難以如目前般容易,要跟足人行向內銀設下的指標(包括流動性、資本充足比率、存款準備金等)執行,無形中限制其搶走傳統銀行的生意。

將螞蟻最大FINTECH賣點打沉,把螞蟻淪為螻蟻,對馬雲以至一眾螞蟻現有股東而言,再上市的話,不會有神話,只會是雞肋。

股榮
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