拉闊投資 - 曾廣標 2021年2月17日
拉闊投資——濱海改組盈利倍增
近期股市暢旺，但早前石油股普遍落後，及至近日油價重返每桶60美元，油股才開始補升，然而仍跑輸其他大宗商品股。不過弱勢中也有例外，從事天然氣業務的濱海投資（2886）在新春長假期前發盈喜，股價急升至1.4元，創52周新高，假後股價續升上1.5元，顯示動力十足。
由於一次性收回壞帳，濱海上半年盈利已增1.1倍，每股盈利12仙，加上去年10月作為供應商的中石化（386）入股濱海，成為第二大股東，入股價為每股1.33元，之後管理層進行重大調整，濱海在1.2元企穩，當時本欄已指出「強強聯手」，將有助濱海業務發展。
濱海從事天然氣供應及管道建設，材料主要來自中石化，去年天津市政府把控股權減少至35%，中石化則買入舊股和新股合共佔29.99%股權，成為第二大股東。濱海高層進行重大改組，由天津市另一國有公司天津發展（882）的原主席兼執董王志勇調掌濱海任主席及執董；另一位加入濱海出任副主席兼執董的左志民，則是中石化旗下長城燃氣的執董兼總經理；中石化經濟師兼會計師襲明，則出任濱海財務總監。
今次盈喜反映改組後見成效，管理層預期，集團截至去年底年度盈利按年增長逾200%，主要是由於公司發行的3億美元債產生匯兌收益；集團成功將壞帳包括天津鋼管製造有限公司應收帳款轉回；以及借助增加天然氣氣源採購中源頭氣源佔比等因素，令整體經營效果進一步改善。
現價預測息率七厘
濱海前年盈利下跌兩成，至0.81億元，每股盈利6.9仙，派息3.5仙，根據盈喜，預期去年盈利可望增至超過2.4億元，每股盈利超過20仙。若按照過去的五成派息比率，預期派息將不少於10仙，現價預測息率7厘，現時起計持股約三個月便可收取高息。
於股權變動後，濱海獲得來自中石化的專業支持和原材料供應的保證，有利拓展業務。去年九月濱海中標江西省管道天然氣特許經營權的重大項目，可謂初試牛刀。
濱海過去負債比率較高，發行新股給中石化後有助加強現金流，今年業務將會有更大發展空間，持續進入收成期。
曾廣標
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