《真知灼見－溫灼培》提防油價有機跌返５５美元
《真知灼見－溫灼培》提防油價有機跌返５５美元
《真知灼見》紐約期油價格上周高見６２﹒２６美元，回憶整個２０１９年紐約期油價格大
致上也只不過徘徊於５０－６５美元區間。換言之，就是全球能於月內全面接種疫苗，經濟活動
全面回復正常化，現時油
價也不能謂低水平。況且，至今相信大家仍未有計劃乘飛機去旅行，單
憑需求因素似不足以支撐油價於現水平。究竟是甚麼因素支撐著油價於現今高位置呢？
首先，油組的減產可謂功不可沒。現時油組每日減產７２０萬以支撐油價，但有關協議將於
３月底屆滿。據了解，油組將於３月４日開大會決定４月份產量。鑑於現時環球經濟氣氛改善，
屆時不能排除油組將會縮少減產規模。
其次支撐油價原因，是美國現今近七成國境遭到暴風雪覆蓋，甚至南部的德州也不例外。嚴
寒天氣本身已使美國民眾增加對能源，包括石油的需求。德州作為美國石油重鎮，極寒天氣使當
地缺水缺電，影響到當地石油產量同時也影響煉油。油供應減少，油價自然得到支持。不過，現
時已近２月底。３月中過後已步入歐美春天。屆時上述對石油的支持因素將會不再存在。
第三項因素較少人提及，但對推升近期油價同為重要，這正是中東地緣政局問題。據了解，
美國拜登政府上台後，伊朗一直想與拜登政府對話以期望美國可取消對伊朗的制裁，但一直得不
到美方回應。伊朗因而警告會重啟濃縮鈾提煉。擔心這會引發以色列對伊朗的攻擊從而使中東陷
入亂局，相信這也是近期支撐油價的主因。不過，上周四（１８日）據ＣＮＮ報道，拜登政府已
承諾會與伊朗重啟對話，中東局勢有望回穩，這可消除油價上升動力。
不過，就是油價回落料幅度也不會大，料紐約期油合理水平為５５美元，當中原因有兩。首
先是弱美元。假使筆者估計正確，美元有機會繼續走弱，石油是以美元作買賣單位，當美元跌，
油價自然相對上升。情況猷如近期一眾商品價格，如銅鐵、農產品等的上升情況。不過，相信這
個美元跌會是緩慢。其次，一旦疫情過去，全球將可能出現報復式旅遊消費。屆時或同可對油價
帶來龐大刺激。
至於整個油價分析主要有兩個不確定因素。第一，現時油價仍很大程度上由供應主導。油組
減產規模如何將定斷油價，但這非筆者能掌握。其次是拜登政府就是願意與伊朗談判，成果如何
也有待觀察。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
【先到先得】訂閱etnet YouTube Channel，即可獲贈咖啡禮券！► 立即行動
真知灼見 - 溫灼培 舊文
來源 source: http://www.etnet.com.hk