《拆局麒想－林嘉麒》上調印花稅港府贏粒糖，投資者輸間廠
《拆局麒想－林嘉麒》上調印花稅港府贏粒糖，投資者輸間廠
《拆局麒想》新一份財政預算案今日（２４日）公布，早前有政黨議員建議增加股票印花稅
，應付港府財赤壓力，儘管引來證券界強烈反應，最終財政預算案正式拍版，印花稅率由原來的
０
﹒１％提高至０﹒１３％，雖然說只是增加０﹒０３％，但增幅達三成，消息在正式宣布後，
港交所（００３８８）在下午開市後瞬即跌至４８９﹒６元，跌幅一度高達１２﹒２５％。
在香港，現時交易港股買賣雙方均須分別繳納每宗交易金額０﹒１％的股票印花稅，比較例
如新加坡稅率為０﹒２％、英國的０﹒５％，香港印花稅稅率並不算高。而美國方面，聯邦政府
並無徵收股票印花稅，而紐約交易所和納斯達克交易所在的紐約州，則設有按每股價格徵收的股
票轉讓稅，不過自１９８１年起已全面退稅，變相不用繳稅。
在香港特區政府角度，面對財政壓力的情況下，是難以削減教育、醫療及社會福利等開支，
惟每年經常支出龐大，政府有需要增加收入。香港經濟大環境下，並沒有甚麼行業做得好，唯獨
是港股金融市場交投氣氛好，成交近日更創歷史新高，而且增加股票印花稅被認為是不影響民生
，似乎調高股票印花稅以增加庫房收入屬最可行做法。以港交所２０２０年總成交額３２萬億元
推算，去年印花稅為６４２億元。如果２０２１年稅率提高到０﹒１３％，印花稅將達到８３５
億元，淨增近２００億元，而當中還未計及踏入２０２１年後港股日均成交量再度增加，確實有
利可圖。
可惜，在投資者角度上看，情況就大不同。首先，作為國際金融中心，印花稅的多少確實影
響股票市場交投。簡單的比較，新加坡及英國股市一直交投疏落，更不時有上公司在兩地
ｄｅｌｉｓｔ，原因或許就是新加坡稅率０﹒２％，及英國的０﹒５％。相反，美國在交易上不
用繳稅，而內地只收單邊０﹒１％，相比港股未來收雙邊合共０﹒２６％的稅項，與前兩者差距
更大。要知道，近年利好港股原因有兩個。一是中概股回歸，二是北水南下。作為投資者，同一
公司在美國和香港兩地上市，面對每次交易成本０﹒２６％的分別，再者現時市場波動令交易頻
繁，在股票操作上交易日均明顯會增加，更會影響專業投資者在港交易，既然有得揀，投資者會
選擇在美國買。另一方面，北水近月南下明顯，日均成交量激增，已貢獻港股兩成甚至是三成成
交。內地０﹒１％稅率比較港股的０﹒２６％，差別是１﹒６倍的成本，雖然北水南下原因多
，惟稅項因素必會影響其南下意欲，影響是必然的。更何況，全球國家一致努力在減稅降費從而
刺激各行各業。港股等了又等，終於有追落後的助力，現在為了每年二百億港元，港交所即日的
市值就蒸發７１７億元（以昨日收市計及今日最低位粗略計劃，未計及大市下跌的廣泛因素），
不如政府直接沽港交所套現好過啦！今日港股市況大跌，元兇也是印花稅，用港股市值計，蒸發
的是超過１６００億市值，好明顯動作是港府贏粒糖，投資者輸間廠。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
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