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2021年3月26日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2021年3月26日

真知灼見 - 溫灼培 2021年3月26日


《真知灼見-溫灼培》美元可強多久?
《真知灼見-溫灼培》美元可強多久?
  《真知灼見》未分析美元前先看昨晚(24日)一則消息。從Markit研製的歐元區3

月份綜合採購經理指數顯示,歐元區雖仍面對著嚴峻疫情,甚至不少區內國家仍要面對封城封關

,但其經濟並沒有因而出現倒退。區內3月份綜

合採購指數攀上52﹒5指數點,成為自

2018年以來最高水平。回觀該指數於2月份只為48﹒8指數點。由於高於50點的盛衰分

界線,即整體經濟在擴張之中。當中帶動經濟的主要是區內的製造業。

 
  美元以外最大貨幣是歐元,所以當分析美元有必要與歐元同作分析。最近歐元匯價走弱相信

原因主要有三。首先當然是美國十年債息的上升增強了美元的吸引力。其次,是歐元區受疫情影

響嚴重,且在疫苗接種上緩慢,令市場擔心這一切會拖累當地經濟發展。其三,相信是與中歐政

治突然轉差,擔心去年底簽署的「中歐投資協定」或可能要告吹。這樣先前因受惠於有關協定而

被推升了的歐元,現在其匯率便應就有關因素轉變而有所調整。

 
  不過,近日所見,美國十年債息的升勢似暫得以收斂。當然,現階段我們對美債息後向變化

仍不能太過確定,仍需密切留意。但最低限度暫時美債息不再大幅上升,這可遏抑美元升勢。反

觀歐元區經濟,從昨晚公布的3月綜合採購經理指數中顯示,區內經濟又並非太差,使先前市場

對歐元區經濟的憂慮一掃而空。
 
  第三,在中歐投資協定是否會告吹的問題上,筆者認為這又不一定。現在中國與美國同時想

拉攏歐洲。這樣歐洲當然要提高價錢。不排除歐洲只是想借助一些與中國的政治爭端,拖慢中歐

投資協定進度,好讓給予時間等待美國出價。假使美國所出的貿易條件較中國優厚,當然歐洲會

願意站在美國的一邊,這時候中歐投資協定就真要告吹。相反,如拜登政府出的價錢不及中國,

歐洲又為何要跟美國?現問題是,當現今美國經濟如此嚴峻,財赤高企及失業問題嚴重等,究竟

美國還可給予歐洲多大好處?如美國開大其國內市場容許歐洲貨品進入,歐洲固然高興,但美國

又能否承受?相反,中歐的合作是各取所需,各自企業可開發對方的市場,使大家也可有一個較

大的發展空間。所以筆者認為,歐洲最終選中國合作機會大。現階段就讓我們看拜登政府將開出

如何的一個價錢拉攏歐洲。
 
  根據上述分析,除了美債息的上升對美元較有利,其餘因素料只能短暫為美元帶來支持。暫

難謂是次美元反彈會止於93還是94指數點,但這一切無礙筆者長遠看淡美元的大方向。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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