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2021年3月21日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2021年3月21日

趣BlogBlog - 股榮 2021年3月21日


【趣Blog Blog】李澤鉅「折讓」 長和系「折騰」 - 股榮



■李澤鉅
3年前長和系公佈業績之日,首富李嘉誠宣佈退休,轉為擔任顧問。3年後的今日,長實(1113)購入李嘉誠基金會海外公共業務,李氏家族變相增持股權,股價單日升7%,另一邊廂長和(001)股價跌4%。

長和系4

間主要公司,都是藍籌成份股,數目計是單一家族持有最多席位的「港企」,但股價過去3年慘不忍睹。

由超人宣佈退休至上周五止,計及除淨等因素,長和、長實、電能(006)及長建(1038),股價分別累跌31%、20%、19%及22%。同期恒生指數跌8%,其他傳統本地家族企業:恒地(012)、新世界(017)分別跌11%及3%,新地(016)及恒隆(101)則升2%及19%。十大跌幅藍籌,三年計長和及長建榜上有名,如只計「非中資」藍籌,滙控(005)跌31.3%最差,長和跌30.6%第二劣。

很多人仍一廂情願相信,李嘉誠退休後仍就是長和系背後掌舵人,但股價表現以至近年公司動作都帶出來,長和系已由昔日李嘉誠「溢價年代」,進入李澤鉅「折讓年代」。超人已埋首基金會慈善工作,以至創新科技維港投資,一隻Zoom持股價值已值百億美元,相當於其三分一身家,既然放手交予李澤鉅,這位92歲的老人家,在長和系只是掛名性質,真正話事只是李澤鉅。

對於長和系股東而言,不要期望李澤鉅能延續超人的管治風格,只能接受現實,長和系的風格以至股價走勢,將會是長建的翻版。李澤鉅1985年畢業後加入長實,到了1996年長建上市,成為長建主席,上市至今歷24年,長建是真真正正小超人親自湊大。每年業績會,長建都會以每年派息增加作為賣點,24年來無間斷派息兼每年有增長,逾2,000隻港股當中,只有長建一間做到。即使如去年少賺三成,派息2.47元,較2019年度多1仙。

業績好,多派息,業績跌,派息照加一仙。在李澤鉅眼中,不在乎股價升跌,只在乎派息遞增紀錄延續下去。對收息一族而言,長和系約4厘股息回報,算是跑贏通脹,但對追求股價升值的投資者,揸長和系是一種折騰,長建股價過去3年下跌金額(21.3元),相當於蒸發過去十年收息(21.2元)總額。

最近期長和系靚刁,就是長實2017年11月以402億元出售中環中心大部份業權,高位出貨然後商廈市場見頂,接貨炒家損手重創,這亦是李嘉誠退休前最後一單大刁,為長實積累大量現金。

性格決定一切,進入李澤鉅時代,不要寄望長和系有如昔日超人般的世紀收購,股票世界很現實,股價落後總有原因,尤其當大家都相信系內或經歷另一次重組或私有化,計到盡的小超人會慷慨高位接貨收貨嗎?有關長和系疑似私有化路線圖,下期再詳談。

股榮
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