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2021年6月20日 星期日

何車500 - 何車 2021年6月20日



何車500 - 何車 2021年6月20日


何車500|東亞PB首次<大新銀行(何車)


東亞PB歷史上首次低過大新銀行。
大新銀行(2356)上周五股價平地一聲雷,最高升38%,收市升19%,交投狂增31倍;東亞銀行(023)最高升2.8%,收市升0.8%,成交額近9千萬元,增近3倍。東亞PB,歷史上首次低過大新銀行,吸納良機在此刻。

1)大新銀行2004年中上市至今,平均PB 1.05倍,現時0.48倍。東亞同期平均PB 1.28倍,較大新銀行有溢價22%,現時0.45倍,反較大新銀行有折讓6%。東亞估值較大新銀行高,應屬合理(除非大新銀行私有化或有收購)。 PB 0.43倍 較往年低近半

2)東亞去年底每股NAV 33.9元,今年估計35.8元,預測PB 0.43倍,歷來最低,較6年平均0.82倍折讓達48%。

3)2020年,東亞純利36.1億元,增13%;向客戶貸款的撥備47.3億元,大減25.8億元,對業績增長貢獻最大。早幾年,東亞在國內的貸款業績,撥備纍纍。今年,向客戶貸款的撥備再減二成,加上出售東亞人壽獲利若能在年底前完成,10億元入賬,今年盈利預測增長達54%,至56億元,PE 8倍。過去6年,東亞平均PE 16.3倍。

4)東亞的吸引力在於PB極低,外來財團打其主意的可能性不能完全排除,原有大股東提私有化可能性則較低。若有收購,越秀集團私有化創興銀行(1111)作價PB 0.9倍可作參考。

5)今年以來,大新金融(440)升33%,大新銀行升22%,恒生銀行(011)升17%,中銀香港(2388)升14%。東亞跌8%,有追落後條件。

*大行看扁東亞,叫Sell者是叫Hold者的兩倍,最高一家都只是睇17.5元。本欄「進取」得多,現價15.28元,目標PB即使是區區的0.60倍,已值21.5元,潛在升幅41%。

同場加映:3月8日於0.91元薦買中國動向(3818),設目標價1.38元,上周五收1.29元,較薦買前大升42%。現價今年預測PB仍僅0.57倍,遠低於其他體育用品股。坐定定,目標價上調至1.79元。

上周三於2.23元薦買魏橋紡織(2698),當晚發盈喜,料中期多賺兩倍,周四最高2.95元,周五收2.77元,較薦買前大升24%。目標價重溫:4.46元。上上之望是私有化,價更高,預測每股NAV近16元,無論如何打折,都非常肥仔。

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