Sunday, November 14, 2021
14 Nov 2021 - Shockwave(SWAV)2021年Q3業績摘要
Shockwave Medical(SWAV)於11月8日收市收公布最新業績，Q3收入按年升233%至65.2M美元，
優於預期；毛利率由去年同期的73%升至83%。管理層預期2021年全年收入，由先前的218M至223 M美元，提升到227至228 M美元，即按年升235%至236%。
Q3收入65.2M美元中，美國業務佔81%，金額按年升374%；國際業務佔19%，金額按年升47%。整體收入按年增長金額，美國業務佔91%，一來今年C2(心血管產品)於今年2月在美國開始銷售，佔美國收入按年增長金額的88%，二來英法兩國因分銷模式不理想，正建立直銷團隊，期間影響收入。另外，美國的M5及S4(外周血管產品)因相關手術受疫情影響較大，因而增長較慢。以上兩個拖低收入增幅的因素，有望逐步得到改善。
Q3行政支出、銷售支出、研發支出按年分別升67%、109%、73%，明顯比收入升幅低，營運槓杆效應理想，致使比預期提前取得首個季度盈利190萬美元。
整體業績略為優於市場預期，2021年全年收入指標輕微提升，不過管理層留待Q4業績公布時才透露2022年全年收入指標。股價於業績公布前走勢理想，市場有所憧憬，或許業績未見驚喜，股價其後數天明顯回落。公司股價短期一向較波動，亦不易捉摸，但對長期投資沒有參考價值。
未來增長點在部份產品的美國醫保補貼增加，受疫情的外周血管產品復常，英法直銷模式見效等。預期產品於日本在2022年上半年完成審批，下半年申請補貼，2023年開始銷售；中國方面，預期2023年至2024年才開始有收入。
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簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其客戶持有Shockwave Medical(SWAV)
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