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2022年4月18日 星期一

操盤手札記 - 割柑人 2022年4月18日

操盤手札記 - 割柑人 2022年4月18日


操盤手劄記│中國先降準 減息嘆慢板(割柑人)

操盤手劄記│中國先降準 減息嘆慢板(割柑人)



內地宣布降準0.25個百分點,放水5300億元人民幣,但人行維持MLF利率不變。

高燒不退!講緊嘅係環球通脹。英國3月CPI按年升7%,30年嚟最高;美國3月CPI按年升8.5%,40年嚟最

高。美國總統拜登繼上月後,再度將高通脹歸咎俄羅斯總統普京。民間點睇?網民翻政府錯判形勢舊帳:上年4月CPI 4.2%,儲局話「Inflation is transitory」;上年10月CPI 6.2%,儲局話「Patient on hikes」;今年2月CPI 7.9%,拜登話「Putin's price hike」,搵普京孭鑊,但將Inflation變PUTINflation亦難卸鑊,拜登支持率跌至40%新低!

拜登民望持續下跌,而被視為總統中期考試嘅國會選舉將於11月8日舉行,對於執政民主黨嚟講,係一個警號!通脹問題之外,拜登健康問題亦令人擔心。上周四,復活節假期前夕,拜登喺一場演講結尾講完「God bless you all」後,向右轉身伸出右手,似要同人握手,但台上無其他人,佢隨後收回右手,轉向後又轉右再轉左才步下講台。呢幕「同空氣握手」嘅詭異畫面,引起政壇熱議。

A股出現類似Fed Put預期
上周五Good Friday,環球主要股市休市,包括美、英、法、德、香港等;不過,滙市仍有報價,喺預期儲局倍速加息縮表以遏制通脹下,美滙指數高見100.57,創兩年新高,環球資金流向美市,人民幣低見6.38,港元低見7.8447。同日,中國宣布降準0.25個百分點,放水5,300億元人民幣,但人行維持MLF利率不變;隨著降準落地,本月(周三公佈的LPR)減息機會下降,事實上,喺CPI同PPI高過預期,以及美國加息下,中國減息操作受到掣肘。

中美貨幣政策背馳,上周一已引發中美10年期國債孳息率12年嚟首次倒掛,最新分別報2.82厘、2.83厘,仍然倒掛。被視為無風險資產嘅美債利率高過中國,勢令外資套息交易加快平倉,波及人民幣滙率。債市、滙市之外,股市亦受影響,但情況相對複雜,因中國資本市場高度管制。現時支撐A股嘅,某程度上係類似「Fed Put」嘅預期——央行會採取行動以支撐資產價格。

阿里負面纏身值博率低
換個角度嚟睇,中國似乎樂見中美息差倒掛,因人民幣持續高企,不利中國出口賺取外滙。不過,今輪息差倒掛主要嚟自美國債息急升,而喺美國11月中期選舉嘅背景下,儲局加息縮表步伐可能先快後慢,未如市場預期咁快,估計今輪息差倒掛持續時間同空間有限。講到美國中期選舉,拜登政府為保民主黨喺國會嘅控制權,或會喺中國問題上轉趨強硬,不利A股以至港股。

上周四,美股道指、標指、納指分別跌0.33%、1.21%、2.14%;上周五,A股滬綜指、深成指分別跌0.45%、0.56%。要注意係,ATMJN美國股價分別較香港低1.95%、1.84%、2.42%、2.01%、0.9%。當中,阿里巴巴(9988)上周連環爆出負面消息,包括「股神」巴菲特拍檔芒格持倉腰斬、阿里雲多名高層離職、中紀委插手調查螞蟻。阿里來港掛牌以嚟,美資股東已7度大舉搬貨來港,之後都見沽貨。睇阿里機構投資者向美國證監會申報資料,上季減持嘅大戶有1,500多家,增持嘅只有500多家,淨減倉總值154億美元。按此趨勢,阿里易跌難升,值博率低。

割柑人
曾任財經記者、編輯,在本港報章撰寫財經專欄逾十年

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本欄逢周一刊出
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