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2022年7月5日 星期二

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2022年7月5日

缸邊隨筆 - 石鏡泉 2022年7月5日


《缸邊隨筆-石鏡泉》見身鬱唔見米白
《缸邊隨筆-石鏡泉》見身鬱唔見米白
  《缸邊隨筆》今日這個文題,可以用兩個字解釋:白做。以前的鄉下佬舂米,如果坎裏的米

總是不見白,米穀仍在,幾賣力,都係扮嘢。更文藝的可以用莎士比亞的Love's 

Labour's Lost來形容。
  這就是今時

美儲局鮑威爾的加息效果。
  嚇,剛加了0﹒75厘噃,仲不起作用?是,因為他是左手加息,右手放水。

  「息」是使用他人銀紙的代價,加了息,即是使用他人銀紙的代價貴了,借錢的代價貴了,

便會減少借錢者及借錢量,在Money makes the world goes 

round的金融世界裏,消費會減少,通脹便可下,這個加息遏通脹方程式,是經濟教科書的

經典。但經濟教科書太古老了,未能與時跟進,故信書者,必輸。教科書輸了,予美儲局在

2021年3月起鼓勵了壯大的RRP。
  2020年第三╱四季,華爾街有兩次或因炒錯邊,或因過貪婪(Margin做多了),

一旦市場有大波動,做錯邊者要借錢出倉,填氹,一度把市場息扯上十多厘,如補倉不及時,就

會被斬倉,可以產生滾雪球效應,把華爾街滾崩。

  當時鮑威爾的美儲局立向市場泵水(QE啦!),美儲局很「聰明」,對泊在美儲局的

excess reserve(每間銀行都要按法規,保有儲備(reserve),多於法

規所要求的叫Excess Reserve)付0﹒5厘息,於是這些excess 

reserve便由2021年3月的3000多億,暴增至今時的2﹒33兆。為甚麼會增至

2﹒33兆?因為今時這些excess reserve可以收到1﹒55厘息(為甚麼這個

RR息會由0﹒5厘升至1﹒55厘,我無跟進),以2﹒33兆計,美儲局每天便要付息一億

美元。
  在這之前,美儲局於2020年3月,更將所謂的reserve ratio減至零,於

是這批錢又可收到息,今時這批錢達3﹒13兆,美儲局每天向這批錢派息1﹒4億。

  美儲局將會加息嘛,結果是,這兩批錢今時每天收2﹒42億息的錢,又可再多收息。這些

所謂的reserve是怎樣來的,是因為美儲局QE來的嘛,自己對自己印出來的錢派息,這

個加息能有甚麼效?

  除了這個右手派錢外,美儲局今時仍未真正縮表,即是美儲局仍QE囉。

  為甚麼美儲局會這麼做?這跟70年代美儲局長Arthur Burn(在伏爾克之前的

美儲局長)的政策操作一樣:
  Arthur Burn不是不知有通脹,但為配合白宮的選舉政策,只輕輕加息,結果就

是刀仔鬥大象,使到美通脹當時升上逾14%,要由伏爾克大加息來遏通脹。

  今時,鮑威爾也不是不知道通脹來勢猛,但一直不肯大加息,是因為怕遏通脹會遏出個禍來

,不利民主黨今年11月的選情。
*美國將通脹賴給俄國*
  當拜登找到通脹可以賴到俄烏戰爭頭上時,拜登就將高通脹鍋甩到予俄羅斯,鮑威爾也跟著

白宮意,將通脹甩到予俄羅斯,開始所謂的「鷹」加息,但真會有用?無,因為:

  (1)通脹是在2021年11月時已升至7%區,鮑威爾亦於今年1月加了息,而俄烏戰

爭是在2022年2月24日才打。
  (2)要遏通脹,不是靠加息,是要靠抽水,80年代伏爾克將美國M1供應減至5﹒5%

,但鮑威爾敢嗎?他不單不敢,今時仍暗中QE,原因見昨日文。而筆者今年1月28日也有文

謂:「美儲局整息不整水」),當鮑威爾的「鷹」加息是只見身鬱不見米白時,這對美國經濟股

市有何影響?明續。附刊的視頻Link,Dalio訪問伏爾克,強烈建議有心加息遏通脹這

問題的讀者詳看。
視頻Link:https:╱╱youtu﹒be╱mMN17uBzCw4

《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 
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