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2022年9月25日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2022年9月25日

專家點評 - 陳樂怡 2022年9月25日


陳樂怡:奶價下半年料穩定 有利蒙牛利潤擴張 陳樂怡



美國聯儲局在9月議息會議上重申鷹派立場,一如預期連續三次加息0.75厘,並上調利率預測,將今年利率中位數由3.4厘上調至4.4厘,2023年及2024年分別為4.6厘及3.9厘。此顯示年內將進一步加息1.25厘,同時打破市場預期2023

年暫停加息,甚至掉頭減息。

另一邊廂,地緣政治風險升溫,俄羅斯升級軍事行動,揚言動用核武在內的一切手段維護主權,引發市場恐慌情緒。恒指失守3月低位18,235點,有機會進一步下試17,661點,相當於9倍預測市盈率水平。

板塊方面,波動市況當中,資金流入內需股。我們認為,啤酒股年底料有世界盃因素支持,創造另一銷售高峰,加上市場憧憬內地防疫政策或會現調整空間,利好啤酒餐飲銷售渠道。在港上市的三大啤酒股當中,百威亞太(01876)在內地銷售渠道結構上,較側重於夜生活場所及餐廳。若然內地微調防疫政策,內地業務將可明顯受惠。

個股方面,乳業龍頭蒙牛乳業(02319)上半年銷售按年增長4%,經調整盈利升1%。展望未來,公司預計防疫政策邁向正常化,2022年銷售可錄高單位數至雙位數增長,並透過節省成本如銷售開支,達致經營利潤率改善0.2至0.3個百分點。最新目標與年初指引大致相若,令市場驚喜。公司預計原奶價格下半年維持穩定,有利於利潤擴張。現價對應2022財年預測市盈率19倍,低於10年均值。目標價37港元,止蝕價29元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益

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