【何車股評】何車：和記企業話當年 44元跌剩1元
何車股評
日期：2022-09-28
更新時間：17:58:12
‘73股災半世紀
今日的長和（001），市值1,735億元，前身是和記黃埔，再前身是和記企業，當年股災時最低市值1.65億元，只是現在的千分之一。
1）曹仁超
（1947~2016）在其2010年出版的大作《論勢》中，有此一段：「避過1973年股災，我自以為是投資天才，在股市中可以跑贏其他所有投資者。到1974年7月，恒生指數由1,774跌至478，跌幅達73%，應該入市了吧！當時我選中和記企業（即今和記黃埔（013）的前身），從8元開始買至1元。結果1974年恒指跌至150點時，自己的50萬元投資，市值變成只有10萬元。」
2）1973年有「四行」：怡和、和記企業、太古、會德豐。當年3月癲價時，怡和市值188億元（6,160萬股乘304.5元），和記企業市值73億元（1.65億股✖️44元，未計優先股），太古市值53億元（A股8,489萬股✖️42.75元＋B股4.24億股✖️3.95元），會德豐市值23億元（A股1.77億股✖️12.55元＋B股1.29億股✖️0.86元)。
和記企業於1973年最高價44元，PE 53倍，曹仁超忍手不買。和記企業跌82％見8元時，曹仁超開始吸納，相等於以9.5倍PE入市，算理智。只是無法料到，和記企業再跌至1元，8元跌至1元的跌幅又是88％，而PE則低至1.2倍，市值只餘1.65億元。全程跌幅（44元跌至1元）98％，跑輸恒指同期92％的跌幅。
✏️兩個「如果」
3）和記企業在‘73股災後，因借貸過度出現問題。1975年9月，滙豐以1.5億元注入和記企業，換取33.65%股權，委任澳洲跑車手韋理出任CEO，大刀濶斧改組。1978年1月，和記企業與黃埔船塢合併，成為和記黃埔。1979年9月，當年的長江實業，以6.39億元向滙豐購入對方所持全部22.4％和記黃埔，分期付款，條件優厚，成為大股東。
如果和記企業沒有滙豐1975年注資，這家1877年成立的百年老店或已關門大吉。如果沒有滙豐1979年以友誼價錢出售和記黃埔予長江實業，今日的城中首富可能不是李嘉誠。李嘉誠營商十分有眼光，亦十分有運氣。
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