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2022年11月20日 星期日

專家點評 - 郭家耀 2022年11月20日



專家點評 - 郭家耀 2022年11月20日


郭家耀:中電派息穩健 在波動市下仍具吸引力 郭家耀



中電(00002)是亞太區最大的能源業投資者及營運商之一,業務遍及香港、中國內地、澳洲、印度、東南亞及台灣各地能源供應鏈。集團上半年營業額475.94億港元,按年升16.9%。公司由盈轉虧48.55億元,每股派息0.63元,按年持平。

在計入澳洲不利公平價值變動前,上半年集團營運盈利減少25.4%至41.11億元,主要由於澳洲發電組合盈利下降及煤價持續高企。按地區劃分,上半年香港能源業務盈利40.73億元,按年增長5.4%;中國內地則升28.9%至12.4億元;澳洲由去年同期盈利8.37億元,轉至虧損86.83億元。今年上半年,香港售電量為157.43億度,按年下跌4.1%。所有類別客戶的售電量均下降,主要由於今年天氣較溫和,尤其是5月較以往涼快,與去年同月高溫的情況成強烈對比。

面對全球能源業嚴峻、多變的局面,集團致力滿足客戶對能源方案不斷增加的需求。今年首三季,受惠於廣東省的核電投資,集團發電組合中的2個核電站維持穩定及安全的營運。由大亞灣輸入的核電約佔集團在香港電力供應的1/3,其價格較煤或天燃氣更為穩定。今年首8個月,集團引入核電的成本基本維持在每度電55仙左右,天然氣每度電燃料成本近來已上升至高於核電超過50%,而煤的每度電燃料成本更因為今年價格急升,已大約升至核電的2倍。因此,近乎零碳排放的核電更能發揮紓緩燃料成本增幅及穩定電價的作用。

近年內地加速轉型至低碳能源,集團推動潔淨能源發展為大方向。今年首9個月集團在香港地區的售電量按年降2.3%至268.72億度。由於國際燃料價格急漲,集團的每月燃料調整費亦隨之上調,導致淨電價自今年1月以來躍升10.6%。在全球能源危機下,煤炭和天然氣價格倍升,不少地區的民生均受到影響,例如英國,當地國家電網表示,住宅及商業客戶有可能在今年冬天受限電影響,在全國不同區域的高峰用電時間每日輪流停電最多3小時,以減少用電量。另外,倫敦、東京、新加坡今年1至9月的電價升幅分別達102%、44%、45%。相對同期的香港僅升15.2%,反映由大亞灣輸入的核電價格較煤或天然氣穩定,令能源危機對香港電價的影響相對其他地區較微。雖然燃料成本持續上升,惟相對其他地區升幅仍在可控範圍內。中電派息向來穩健,息口有見頂跡象下,在波動市況下仍具吸引力。

安里資產管理董事總經理CFA郭家耀
(筆者為證監會持牌人仕,本人及相關人士沒持有上述股份)

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