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2023年6月18日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2023年6月18日

專家點評 - 陳樂怡 2023年6月18日


陳樂怡:內房鬆綁在望 產業鏈向好 陳樂怡


美國聯儲局一如預期暫停加息一次,但點陣圖顯示年內將會再加息兩次。不過,美國高通脹以及銀行業危機影響浮面,經濟降溫,通脹逐步回落,再大手加息機會不大。

在議息會議之後,投資者依然相信今年只會再加息1次,與官方預測有出入,美匯進一步上行空間或有限

。另一邊廂,內地5月經濟指標普遍差於市場預期,引證內生動力不足問題。中國人民銀行行長易綱重提「加強逆周期調節」,穩經濟政策加碼預期升溫,連帶半年結基金粉飾櫥窗活動,短期將為港股帶來支持,支持位參考18,800點。

板塊方面,預計內地將會推出政策提振內需,但內地消費降級的背景下,高性價比的品牌相對有優勢。其中,名創優品(09896)受惠於內地復常,客流回升,首季經調整淨利潤4.83億元人民幣,按年急增3.4倍,按季增長29.5%,表現強勁。內地4月平均單店商品交易總額(GMV)已大約回復至2019年同期水平的的85%,五一假期更完全恢復至2019年同期,另一邊廂以美國為首的海外市場高速增長。公司產品組合改善、品牌升級及海外擴張,有助提升毛利率,值得留意。

個股推介方面,預計支持內地房地產政策快將推出,短期內房相關產業鏈投資情緒向好。其中,水泥龍頭海螺水泥(00914)首季收入按年升23.2%,純利按年跌48.2%,主要由於銷售價格下滑,但表現大致符合預期。

不過,隨著行業實行夏季錯峰生產,水泥價格有望回穩,以及煤炭價格回落,減輕成本壓力,盈利前景有望改善。現價對應2023財年預測市盈率5.8倍,低於5年平均水平13%,股息率7.4厘,估值偏低,相信已充分反映市場對於房企開工的悲觀預期。向上阻力位25元,向下跌穿支持位19元止蝕。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
(作者為註冊持牌人士,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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