《談國論企－黎偉成》製造業７月份生產復擴成本增
《談國論企－黎偉成》製造業７月份生產復擴成本增
《談國論企》中國製造業採購經理指數ＰＭＩ，於２０２３年７月份環比續升，漸邁臨界點
５０擴張水平，無疑受惠於生產保持溫和增長的支持，而原材料庫存回升，意味內需似有提升的
支持。問題是原材料購
進價格及出廠價格皆加大上升的力度，對製造業企業的競爭力或造成一定
的壓力，更大問題是美歐加息會打擊當地經濟以及進口商品需求，料中國的出口新訂單暫難擴張
，製造企業特別是中小企面對困難相當不輕。
＊美歐新訂單收縮續受困高息及經濟衰退＊
來自中國國家統計局所發布的最新數據，製造業經理採購指數ＰＭＩ於２０２３年７月份雖
然處於臨界點以下的４９﹒３（見表），但環比卻增長０﹒３個百分點，較６月份的０﹒２個百
分點的環比升幅有所提升，並止住５月份的４８﹒４和４月份的４９﹒２分別回落０﹒４個百分
點和２﹒３個百分點之況，唯是一季度則出現連續三個月的擴張態勢，意味製造業的生產和經營
情況仍有待進一步改善。
惹人關注的，肯定是（一）製造業的整體訂單，即使持續處收縮困境，惟於７月份的收縮幅
度不僅持續收窄，更漸次逼近５０的擴張水平：分類指數於２０２３年７月份所達４９﹒５，環
比大幅提升０﹒９個百分點，連同６月份升０﹒３個百分點成為二連升之態，更距臨界點５０僅
０﹒５個百分點咫尺之遙。情況似有初見回穩的傾向。
但製造業仍面對頗不少問題，特別是（Ｉ）出口新訂單分類指數，於７月份環比即使略為回
落０﹒１個百分點，卻處於遠距臨界點的低位。出口新訂單今後會繼續減少，暫難有重現增長至
回復擴張的可能性，乃因（ｉ）美國經濟表面尚可，實際情況是相當反覆和頗為虛弱，甚至步入
衰退險境。特別是聯邦儲備局主席鮑威爾在７月份議息會議後，表示通脹率距２％的目標仍然太
高，並估計可能要到２０２５年後才有可能達標，意味美息仍有機會向上，下調的可能性不高，
對當地的消費意欲和進口需求會有一定程度的打壓；（ｉｉ）歐洲方面，德國經濟不振，法國６
月底出現暴力示威亂況等，都不是好信息。
由是（ＩＩ）進口訂單亦減：分類指數於２０２３年７月份環比回落０﹒２個百分點，至相
當低的４６﹒８水平，當然受到歐美出口訂單不斷收縮的惡性影響，故現時唯有寄望內需支持。
中共中央政治局於７月２４日召開的會議，指出經濟「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過
程」，強調要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資
、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有
進發展。國務院開始陸續出台新策。
＊主要原材料購進價格和出廠價回升有困擾＊
此使製造業的（ＩＩＩ）在手訂單，亦面對相當嚴重的困擾，並可見於：分類指數於７月份
即使環比增長０﹒２個百分點，卻仍然陷於４５﹒４的明顯收縮水平，只是稍為高於６月份跌至
的４５﹒２，暫難有擴張之望。
即使各類訂單皆收縮，但（二）製造業的生產，似有溫和回穩傾向：分類指數於２０２３年
７月份環比略為回落０﹒１個百分點，尚踞５０﹒２的臨界點以上的水平，而這是在６月份
５０﹒３環比上升０﹒７個百分點的高增長情況下的略為回調。
問題是（三）生產成本和銷售價格，突見大幅上升，為另一個利淡因素，其中（１）出廠價
格，分類指數於２０２３年７月份環比回升４﹒７個百分點，並攀至４８﹒６低位水平，顯然受
到（２）主要原材料購進價格分類指數於是月升７﹒４個百分點，至５２﹒４的影響。
至於製造業的生產經營活動預期指數，於是月份回升１﹒７個百分點至５５﹒１，當然較６
月份回落０﹒７個百分點至５３﹒４的表現為佳。此顯行業的企業對業務前景的信心回穩。
《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
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指數 月環比（個分點）
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７月╱２０２３ ４９﹒３ ＋０﹒３
６月╱２０２３ ４９﹒０ ＋０﹒２
５月╱２０２３ ４８﹒８ －０﹒４
４月╱２０２３ ４９﹒２ －２﹒７
３月╱２０２３ ５１﹒９ －０﹒７
２月╱２０２３ ５２﹒６ ＋２﹒５
１月╱２０２３ ５０﹒１ ＋３﹒１
１２月╱２０２２ ４７﹒０ －１﹒０
１１月╱２０２２ ４８﹒０ －１﹒２
１０月╱２０２２ ４９﹒２ －０﹒９
９月╱２０２２ ５０﹒１ ＋０﹒７
８月╱２０２２ ４９﹒４ ＋０﹒４
７月╱２０２２ ４９﹒０ －１﹒２
６月╱２０２２ ５０﹒２ ＋０﹒６
１２月╱２０２２ ４７﹒０ －１﹒０
１２月╱２０２１ ５０﹒３ ＋０﹒２
１２月╱２０２０ ５１﹒９ －０﹒２
１２月╱２０１９ ５２﹒２ 持平
１２月╱２０１８ ４９﹒４ －０﹒６
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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