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2023年8月1日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2023年8月1日

談國論企 - 黎偉成 2023年8月1日


《談國論企-黎偉成》製造業7月份生產復擴成本增

《談國論企-黎偉成》製造業7月份生產復擴成本增

  《談國論企》中國製造業採購經理指數PMI,於2023年7月份環比續升,漸邁臨界點

50擴張水平,無疑受惠於生產保持溫和增長的支持,而原材料庫存回升,意味內需似有提升的

支持。問題是原材料購

進價格及出廠價格皆加大上升的力度,對製造業企業的競爭力或造成一定

的壓力,更大問題是美歐加息會打擊當地經濟以及進口商品需求,料中國的出口新訂單暫難擴張

,製造企業特別是中小企面對困難相當不輕。
 
*美歐新訂單收縮續受困高息及經濟衰退*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新數據,製造業經理採購指數PMI於2023年7月份雖

然處於臨界點以下的49﹒3(見表),但環比卻增長0﹒3個百分點,較6月份的0﹒2個百

分點的環比升幅有所提升,並止住5月份的48﹒4和4月份的49﹒2分別回落0﹒4個百分

點和2﹒3個百分點之況,唯是一季度則出現連續三個月的擴張態勢,意味製造業的生產和經營

情況仍有待進一步改善。
  惹人關注的,肯定是(一)製造業的整體訂單,即使持續處收縮困境,惟於7月份的收縮幅

度不僅持續收窄,更漸次逼近50的擴張水平:分類指數於2023年7月份所達49﹒5,環

比大幅提升0﹒9個百分點,連同6月份升0﹒3個百分點成為二連升之態,更距臨界點50僅

0﹒5個百分點咫尺之遙。情況似有初見回穩的傾向。

  但製造業仍面對頗不少問題,特別是(I)出口新訂單分類指數,於7月份環比即使略為回

落0﹒1個百分點,卻處於遠距臨界點的低位。出口新訂單今後會繼續減少,暫難有重現增長至

回復擴張的可能性,乃因(i)美國經濟表面尚可,實際情況是相當反覆和頗為虛弱,甚至步入

衰退險境。特別是聯邦儲備局主席鮑威爾在7月份議息會議後,表示通脹率距2%的目標仍然太

高,並估計可能要到2025年後才有可能達標,意味美息仍有機會向上,下調的可能性不高,

對當地的消費意欲和進口需求會有一定程度的打壓;(ii)歐洲方面,德國經濟不振,法國6

月底出現暴力示威亂況等,都不是好信息。
  由是(II)進口訂單亦減:分類指數於2023年7月份環比回落0﹒2個百分點,至相

當低的46﹒8水平,當然受到歐美出口訂單不斷收縮的惡性影響,故現時唯有寄望內需支持。

中共中央政治局於7月24日召開的會議,指出經濟「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過

程」,強調要積極擴大國內需求,發揮消費拉動經濟增長的基礎作用,和加快地方政府專項投資

、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通,相信經濟會恢復穩中有

進發展。國務院開始陸續出台新策。
 
*主要原材料購進價格和出廠價回升有困擾*
 
  此使製造業的(III)在手訂單,亦面對相當嚴重的困擾,並可見於:分類指數於7月份

即使環比增長0﹒2個百分點,卻仍然陷於45﹒4的明顯收縮水平,只是稍為高於6月份跌至

的45﹒2,暫難有擴張之望。
  即使各類訂單皆收縮,但(二)製造業的生產,似有溫和回穩傾向:分類指數於2023年

7月份環比略為回落0﹒1個百分點,尚踞50﹒2的臨界點以上的水平,而這是在6月份

50﹒3環比上升0﹒7個百分點的高增長情況下的略為回調。

  問題是(三)生產成本和銷售價格,突見大幅上升,為另一個利淡因素,其中(1)出廠價

格,分類指數於2023年7月份環比回升4﹒7個百分點,並攀至48﹒6低位水平,顯然受

到(2)主要原材料購進價格分類指數於是月升7﹒4個百分點,至52﹒4的影響。

  至於製造業的生產經營活動預期指數,於是月份回升1﹒7個百分點至55﹒1,當然較6

月份回落0﹒7個百分點至53﹒4的表現為佳。此顯行業的企業對業務前景的信心回穩。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
     中國製造業採購經理指數(PMI)

     ================

 
            指數  月環比(個分點)

  -----------------------

  7月╱2023  49﹒3   +0﹒3  

  6月╱2023  49﹒0   +0﹒2  

  5月╱2023  48﹒8   -0﹒4  

  4月╱2023  49﹒2   -2﹒7  

  3月╱2023  51﹒9   -0﹒7  

  2月╱2023  52﹒6   +2﹒5  

  1月╱2023  50﹒1   +3﹒1  

  12月╱2022 47﹒0   -1﹒0  

  11月╱2022 48﹒0   -1﹒2  

  10月╱2022 49﹒2   -0﹒9  

  9月╱2022  50﹒1   +0﹒7  

  8月╱2022  49﹒4   +0﹒4  

  7月╱2022  49﹒0   -1﹒2  

  6月╱2022  50﹒2   +0﹒6  

  12月╱2022 47﹒0   -1﹒0  

  12月╱2021 50﹒3   +0﹒2  

  12月╱2020 51﹒9   -0﹒2  

  12月╱2019 52﹒2    持平   

  12月╱2018 49﹒4   -0﹒6  

  -----------------------

  資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

  資料整理:黎偉成
 
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