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2023年9月16日 星期六

專家點評 - 陳鳳珠 2023年9月16日

專家點評 - 陳鳳珠 2023年9月16日


陳鳳珠:內銀盈利壓力或緩解 邊間最值博? 陳鳳珠



內地銀行於9月起再度調低存款利率,為去年9月以來第3次調整,料有助紓緩內銀淨息差收窄的壓力。國家金融監督管理總局數據顯示,截至6月底,內銀的淨息差為1.74%,低於1.8%的監管水平。

雖然存款利率下調,但今年內銀持續調低貸款利率,以

推動資金落入實體經濟及減輕企業融資壓力,因此內銀的淨息差仍難以擴闊。近日人民銀行及金監總局更要求銀行下調存量首套房貸利率,銀行的貸款利率繼續下行,惟此舉或有助減少提前還貸現象。

讓利支持經濟損收入
由於內地經濟恢復速度較預期慢,內銀或需讓利以支持經濟發展。今年上半年,4大國有銀行的收入及盈利均受到政策影響,其中中國銀行(03988)的中期收入按年增長8.9%至3,197.1億元(人民幣‧下同),表現為4大行中最好,其利息收入按年增長4.8%至2,339.9億元,手續費及傭金淨收入按年升4.3%至463.8億元。

其次為農業銀行(01288),中期收入按年微增0.8%至3,657.6億元,至於工商銀行(01398)及建設銀行(00939)的中期收入按年出現倒退。雖然收入表現不一,但4大行均錄得股東應佔溢利上升,反映成本控制得宜,當中以農行的中期股東應佔溢利錄得3.5%的升幅,跑贏同業,其次為建行,股東應佔溢利按年增長3.4%至1,673.4億元。

淨息差方面,中行的淨息差為1.67%,按年只減少9點子,估計因中行的境外業務佔比較多,其餘3大國有銀行的淨息差均按年收窄0.3個百分點,工行、建行及農行的淨息差分別為1.52%、1.60%及1.49%。

4大行息率仍具吸引力
資產質素方面,截至6月底,以中行的不良貸款率1.28%最低,工行、建行及農行的不良貸款率分別為1.36%、1.37%及1.35%。而中行、工行、建行及農行的撥備覆蓋率分別為188.4%、218.6%、244.5%及304.7%。另外,工行的一級資本充足比率及核心一級資本充足比率分別達到14.7%及13.2%,為4大行中最高。

由中期業績可見,中行為4大行中表現較為穩定一員,目前中行、工行、建行及農行的息率分別達到9.3厘、8.7厘、9.6厘、8.9厘,且現價市盈率均低至3倍,預期內銀的盈利將會隨著經濟基本面恢復而回穩,且在高息及股價低迷的情況下,建議可吸納作中線投資。

匯盈集團研究部主管 陳鳳珠(作者為註冊持牌人士,沒持有上述股票)

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