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2023年9月24日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2023年9月24日

專家點評 - 陳樂怡 2023年9月24日


陳樂怡:中國宏橋或受惠增量需求 考慮待股價回調收集 陳樂怡



美國聯儲局9月一如預期按兵不動,點陣圖顯示年內尚有一次加息機會,2024年減息0.5厘,少於早前預期。當局調高今年經濟預測,另調低失業率預測。另外,主席鮑威爾指出中性利率很可能已有所提高,且高於當前經濟預測中對長期政策利率2

.5%的預測。會後市場對於年底前加息至5.5至5.75厘區間預期略有升溫,減息時間表延至最快下半年。

我們認為,美國經濟稍有降溫,但尚有韌性。油價飆升令到名義通脹上行壓力加大,但核心通脹回落,減息門檻甚高,高利率將會持續更久,債息料於高位徘徊。美匯美債高企,中美息差維持較闊的距離,人民幣貶值壓力持續。8月底內房組合拳推出,目前一線城市銷售表現分化,數據未令市場興奮。人民幣弱勢難擺,恒指宜守穩2022年11月底的上升裂口17,300點附近。

人民幣貶值,有利資源股。其中,中國宏橋(01378)為全球領先鋁生產商,全產業鏈100%自給自足。自2019年開啟產能搬遷計劃,能源結構改善,並可享雲南較低的水電價格。另外煤炭供應增加,中線價格下行,成本緩和料有利於盈利改善。加上,內地推出一系列穩增長、穩內房政策,地產竣工溫和向好,傳統需求的拖累減弱。長線而言,電動車輕量化,環球減碳行動加快興建綠色基建,均可帶來增量需求。估值上,現價對應2024財年預測市盈率約6倍,略高於5年平均水平,建議待股價回調至50天線附近(約7.4港元)收集。目標價8.9元,止蝕價6.6元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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