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2023年11月5日 星期日

渾水專欄 - 渾水 2023年11月5日

渾水專欄 - 渾水 2023年11月5日




現時金融術語在 deal-maker 的圈子裡,變到有一種諷刺的成份。 (sorbetto via Getty Images)

大家經常會聽到好多艱深的金融術語,但術語還術語,實際應用層面又是怎樣?

美股外幣即時報價 多國新聞任睇
「carry」跟「表現費」概念類似
第一個我想介紹的術

語是「carry」。現在跟 buy-side 的人聊天, 他們很喜歡將「carry」掛在嘴邊。

「carry」就是「carried interest」,幫客戶贏了幾多錢,就有分成一定數額,跟「表現費」的概念類似。在香港,「carry」和「表現費」的分別不算太大。但在外國,分別就比較大了,因為外國稅制比較複雜,它們有資產增值稅。「carry」在外國是當幫客戶做完一個特定項目,特殊實體解散後,就會有一個「carried interest」。我記得有一年美國大選,就曾經有候選人爭論過「carried interest」應是課作資產稅,還是薪俸稅。



現在大市太差了,我相信市面大部分基金經理和banker都不是那麼容易替客人賺到錢,應該沒甚麼人可以收到「carry」了。 (UCG via Getty Images)

啤殼搞SPAC活動減
可惜,現在談論「carry」也沒意思。因為現在大市太差了,我相信市面大部分基金經理和banker都不是那麼容易替客人賺到錢,應該沒甚麼人可以收到「carry」了。

第二個介紹的術語是「financial engineering」。
在我讀書的年代,「financial engineering」就是那些頭腦很懂得計數,學貫旁通物理學、工程學、數理學、尖端科學的人讀的,負責計算那些超級複雜的計量風險模型,甚麼mortgage-backed security、asset-backed security、swap等極度複雜的衍生工具,就是這班人搞出來的。這些產品設計流程,就是「financial engineering」。大學或會因應市場需要,有些類似課程,或在教授大綱增加部分精華內容。

可是,現在「financial engineering」在 deal-maker 的圈子裡,變到有一種諷刺的成份。他們現在形容「financial engineering」,幾乎與「啤殻」、「賣盤拆骨」等財技概念掛勾,甚至故意用「financial engineering」調侃從事這些業務的人,笑他們搞些古靈精怪的公司財技。

最近我同一個四大地產商family office manager聊天,他也說:「最近我們好少做這些financial engineering的東西了。」

他的意思便是說,現在他很少做些 「啤殻」、SPAC之類上市公司財技的古怪東西了。

渾水
本欄逢周日刊出
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