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2024年2月15日 星期四

實力股起底 - 利貞 2024年2月15日

實力股起底 - 利貞 2024年2月15日


利貞 - 比亞迪電子前景樂觀可吼|實力股起底


雖然智能手機市場現階段仍然疲弱,但比亞迪電子(285)對今年前景維持樂觀,預料收購捷普(Jabil)移動電子製造業務及汽車相關業務擴張為公司今年主要增長動力。公司早前發盈喜,第4季盈利符合管理層之前預測。比亞迪電子最近股價調整主要是由於市

場對2024年第一財季智慧型手機復甦緩慢、新能源汽車業務價格壓力和捷普盈利不確定性的擔憂,事實憂慮未免過度。建議可於28元買入,中長線目標價38.5元。比亞迪電子昨天收報29元,升0.3元,升幅1.05%。

中長線目標看38.5元

比亞迪電子管理層表示,受益於市佔擴張,現有蘋果業務仍見增長;至於安卓部門應可受惠於更多採用鈦金屬機殼。就收購捷普業務,管理層稱仍需時間改善自動化及效益,預期2025年有顯著盈利上升空間,同時目標最遲於2026年淨利潤率擴張至與同業領先者看齊的水平。今年的目標為盡快將來自母企比亞迪的美元債轉至以人民幣計價,以降低利息支出。

汽車相關業務方面,雖然市場憂慮價格戰升溫,但公司仍對業務擴張具有信心。公司預計,今年汽車相關銷售按年升50%以上,並指定價壓力已在去年出現,相信公司能透過產品設計、生產程序及產品組合紓緩風險,亦預期高端車款市佔上升,新產品如懸掛系統(suspension)將於第3季交付。

比亞迪電子早前發盈喜,預計2023年度股東應佔溢利介乎38.94億至41.44億元人民幣,按年增長110%至123%。主要受惠海外大客戶業務份額提升及安卓客戶需求回暖、新能源汽車和新型智能產品業務高速增長,集團的業務規模持續擴大,產能利用率明顯提升,業務結構進一步優化,盈利能力顯著改善,帶動盈利實現大幅增長。

預期公司今年可受益於母公司比亞迪智能化及高端化升級趨勢,以及捷普結構件業務全年併表,有望驅動公司整體利潤於2024至2025年實現快速增長。

至於公司未來的正面因素,包括華為高端機型回歸將提振出貨量和鈦合金升級推動ASP提升;受惠新產品推出、母公司定單和新定單獲取,新能源汽車業務將穩定增長。

利貞
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