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2024年2月4日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2024年2月4日

專家點評 - 陳樂怡 2024年2月4日


陳樂怡:歐舒丹估值低於5年平均水平 上望27.5元 陳樂怡



聯儲局1月一如預期維持息口不變,是次聲明刪除了暗示未來進一步加息的措詞,惟指出在對通脹降至目標更有信心以前,不適合減息。聯儲局主席鮑威爾表示,雖然多數委員預計年內降息多次,並不認為3月將會啟動降息,另將在3月會議討論資產負債表

問題,整體立場比較中性。市場現時預計最快5月減息,但由於地緣政治及就業市場偏強或拖慢通脹回落速度,減息路徑仍存變數。而美國大選年,對華態度料趨強硬,選情發展或會加劇市場動盪。

至於內地方面,重磅政策傳聞尚未得到官方確認,投資者再次失去耐性。1月官方PMI數據反映,雖然生產指數升幅擴大,但新訂單指數縱然回升至49,但續處於收縮區,終端需求仍待收復。從業人員指數在收縮區進一步惡化。內地未來一周將會公布CPI,市場關注能否擺脫通縮。港股展望方面,美國減息時間點未明,地緣政治的噪音趨密。內地強刺激政策欠奉,企業陸續發盈利預告,市場或需下調企業盈利預測,料恒指低位反彈乏力。

個股推介歐舒丹(00973)。歐舒丹2024財年九個月銷售額達19.15億歐元,按固定匯率計算增長24.8%,主要受到Sol de Janeiro(SDJ)的持續出色表現及高端ELEMIS的理想表現所驅動,內地增長強勁,表現略超預期。由於SDJ強勁勢頭,公司將2024財年收入增長指引調高至20%,但經營利潤率目標則維持不變。公司預計其2024至2026財年的銷售額複合年增長率將在低至中單位數水平。看好公司近年透過收購壯大其高端美容品牌組合,新進品牌得到市場歡迎,地域分布亦更加平衡。估值上,現價對應25財年預測市盈率16倍,低於5年平均水平,目標價27.5元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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