陳樂怡：海信家電績優 可分注收集 陳樂怡
聯儲局7月一如預期維持息口不變，並指若數據支持，最快有機會於9月開始減息。當局表示就通脹目標方面取得進一步進展，失業率仍處低位，但有所上升，承認通脹壓力及就業市場緩和。在政策聲明中，當局將措詞改為「委員會關注通脹及就業的雙重任務風險」，反映在通
脹以外對就業市場的關注。我們認為美國通脹和就業數據逐步降溫，但目前整體經濟尚算穩健，短期減息急切性不大。若然就業市場持續放緩，如失業率續上行，則有機會成為減息的觸發點，料年內減息一至兩次。後續留意8月Jackson Hole環球央行年會。
至於內地方面，政治局會議內容未見驚喜，大致上沿照三中全會的口脗。政策維持定力，未見短期加碼的信號，對大市的支持有限。踏入8月業績期，焦點將逐步至個股上，恒指續於17,000點浮沉。
板塊方面，年初至今內地持續推出大規模設備更新及消費品以舊換新行動，但最新7月發改委和財政部的文件提出，安排3,000億元人民幣超長期特別資金加碼。由於是次規模更大，資金來源明確，以及中央出資比例提高，預計政策執行效率較高。其中，家電行業將直接受惠。
文件提到對個人消費者購買二級及以上能效或水效標準的雪櫃、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用爐具、抽油煙機等八類產品給予以舊換新補貼，補貼標準為銷售價格的15%。對購買一級及以上能效或水效標準的產品，有多5%額外補貼。由於以舊換新受益層面廣闊，單台補貼上限高，明顯高於以往補貼政策，料可刺激高效能的大型家電及廚電銷售。
個股方面，海信家電(00921)首季經調整純利按年增長60.9%，雪櫃及洗衣機海外銷售持續高速增長，而且在白家電業務市場份額持續改善，業績表現優於預期。估值上，海信家電現價對應24財年預測市盈率約9倍，低於港股上市同業海爾智家(06690)及A股美的集團，可分注收集。目標價28.2元。
信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
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