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2024年11月21日 星期四

實力股起底 - 利貞 2024年11月21日

實力股起底 - 利貞 2024年11月21日


利貞 - 華潤建材受惠水泥價升 | 實力股起底


在供應控制以及季節性需求改善下,內地水泥價格持續上升,主要供應商出現積極而且可持續變化,受惠行業參與者願意合作以維持合理毛利,將為第4季和明年帶來盈利向上,同時亦預計有更多政府主導的供應控制政策出爐。預期在持續供應控制下,行業盈利將見

改善,行業中看好華潤建材科技(1313),建議可於1.84元買入,中長線目標價2.4元。華潤建材科技昨日收報1.9元,跌2仙,跌幅1.04%。

  內地政府自9月底以來的房地產刺激措施,有助穩定市場對基礎材料需求,提高生產商信心,從而實現更合理定價。而新產能替代規例為多餘生產定下更嚴厲限制,將有助行業加速整合。當中水泥產量在第3季因需求乏力而按年下降12%,但均價則錄得按年升7%。加上生產商在長期虧損後,將採取更合理定價策略,拉動價格和利潤率適度回升。另外,隨著下遊活動增加推動均價回升,鋼材生產商利潤率在9月開始反彈,在10月持續回升,預期鋁材均價將企穩。

上季純利大增75%
  內地水泥價格主要驅動因素是供應,最近幾周主要水泥企業願意主動控制供應,相信經協調供應控制,將在今年11月及2025年旺季,進一步推升水泥價格。相信今年內水泥價格仍會加價,在供應控制下,預期華潤建材科技於第4季盈利增長強勁。

  此外,今年10月以來,兩廣地區水泥價格再度復甦,重拾上升勢頭,西江枯水期的臨近也有望價格延續的上升。華潤建材科技作為華南區域水泥的龍頭企業,可望受益於區域市場競爭緩和帶來的盈利中樞修復。

  華潤建材科技早前公布截至2024年9月底止首3季業績,錄得營業額157.75億元(人民幣,下同),按年下降13.1%;純利3.09億元,倒退51.6%,每股盈利4.4分。單計第3季,純利為1.43億元,按年增長74.5%,確認盈利迎來轉捩點,符合10月中發布的盈利預告。第3季雖然水泥及熟料銷售量因供應受限制而按年跌16%,但由於毛利率擴張,推動公司盈利顯著增長。

利貞
實力股起底 - 利貞 舊文
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