特朗普政策可能令儲局掉頭加息
特朗普政策可能令儲局掉頭加息
特朗普政策可能令儲局掉頭加息
特朗普在美國總統大選勝出後，其政策方針對美國經濟，特別是通脹的影響成市場焦點。美國聯儲局本已大致確定通脹朝2%回落。據9月議息後發布點陣圖，聯儲估計明年核心PCE通脹率為2.2%；消費者看法
方面，紐約聯儲最新10月調查顯示，美國消費者對未來1年通脹預期2.9%，看來聯儲局比外界樂觀。
將聯儲局預期的2.2%攤分，平均每月僅0.18%。最新9月PCE通脹由0.17%回升至0.26%，而按月核心CPI通脹連續3個月回升至0.3%，假如通脹回升確定為新趨勢，要達到聯儲局的預期恐怕有難度。相反，外界2.9%預期換算成每月為0.24%，似乎較符合現況。
留意兩項數據均為早於總統大選。由於選前形勢不分軒輊，估計特朗普勝選的影響未提前在以上數據中反映。市場分析相信特朗普將令通脹上升多達1.5至2個百分點，亦有分析指只有0.3至0. 4個百分點。按聯儲局估計，美國名義中性利率估計為3.64%，與現時聯邦基金利率的利差約為100點子。即使通脹預期只上升數十點子，亦將大大削弱利率壓抑通脹的力度。換言之，如特朗普坐言起行，落實高額關稅等，聯儲局或難再減息，甚至可能掉頭加息。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
投資專欄 - 梁鈞宇 舊文
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