談國論企 - 黎偉成 2024年11月5日
中國的非製造業商務活動指數於2024年10月份的擴張力度略見提升，乃受惠於服務業的商務活動由收縮轉擴張，和建築業尚保溫和擴張的態勢，和投入產品價格及銷售價格續處收縮水平，有利提升接新訂單競爭力，此顯「十．一」國慶節黃金周長假期的旅遊消費活動旺盛之況有望延續。冀國民經濟保持穩中有進發展。
*服務業價低促商務回升新訂單有改善*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2024年10月份處50.2，環比增加0.2個百分點，情況較9月份險踞正正臨界點的50和回落0.3個百分點，而8月份50.3回升0.1個百分點和7月份跌0.3個百分點，顯然情況暫見喘定。
特別惹人注目的，是（甲）「服務業」，商務活動指數於2024年10月份達50.1，比上月份環比增長0.2個百分點，扭轉9月份回落0.3個百分點至臨界點以下的49.9之況。從國家統計局發布數據所作評析，便較為具體的見服務業最新情況：10月份之「鐵路運輸、水上運輸、郵政、資本市場服務、生態保護及公共設施管理皆在55以上的較高景氣區間」，9月份為「郵政、『電訊廣播電視及衛星傳輸服務』、『互聯網軟件及信息技術服務』、貨幣金融服務等行業皆在55以上的較高景氣區間」，是為自4月份至今的凡7個月皆處「55」，連同2月份及1月份亦為「55」，景氣只屬「較高」，非3月份「60」之「高」景氣區間，堪稱整體上保持穩勢。
惹人注目的，是(1)服務行業擴張之首兩個行業，再為鐵路運輸、水上運輸業，加上郵政業，顯人流及物流需求由弱轉強。但(2)「電訊廣播電視及衛星傳輸服務」，未保55之較高景氣，該仍屬有擴張之列；而(3)「互聯網軟件及信息技術服務」行業，則未能保住上擴的態勢和回落至臨界點之下的收縮水平，有收縮者為批發、住宿、房地產及居民服務等業。
再看服務業的其他重要指標（二）產銷價格：(1)投入產品價格分類指數於10月份環比由下跌0.9個百分點轉上升1.9個百分點，所達49.8，使(2)銷售價格分類指數亦隨之而升2.1個百分點，但只為47.8，低價續刺激服務業的商務發展。
（三）服務業的2024年1的0月份商務活動預期指數，環比由上月回落0.8個百分點轉升1.6個百分點至56.2，不錯者也。
*建築業擴張力度放緩仍俏看前景*
至於（乙）建築業，商務活動指數於10月份雖處50.4，環比下跌0.3個百分點，而9月份達50.7環比略升0.1個百分點，不是好現象。
最惹人注目的，是建築業的(A)「新訂單」分類指數於2024年10月份環比大幅回升4個百分點至43.5，比9月份的39.5稍可接受。
建築業所接的新訂單的收縮情況未有進一步惡化，反而出現初步的止跌回升現象，最是重要的為(a)中國人民銀行於9月24日宣布多項貨幣新策，相當重視通過貨幣政策化解商品住宅房所存在的問題(1)將引導銀行下調存量房貸利率，預計平均減幅約0.5個百分點，用意是使現時的借款供樓的置業者的供樓開支減低，有利改善供樓者的資金狀況，甚至有更多錢用於消費購物；並(2)統一首套房和二套房按揭的最低首期比例，將二套房貸款最低首期比例，由25%調低至15%。這會釋放市場有更多的需求，以支持樓市的「去庫存」問題。人行預計這項政策將惠及5000萬戶家庭、1.5億人口，平均每年減少家庭利息支出約1500億人民幣左右。相信商品住宅房市況有望改善，建築業會受惠。
但(b)大江南北的多個省市肆虐多時的暴雨大風和洪水等災情，在近期即使開始收歛，仍有待作出災後重建。
至於建築業的(B)價格：銷售價格分類指數於10月份環比回升4.1個百分點，升至52.1，相對於9月份提升0.1個百分點而達48，而銷售價格52.1環比升4.1個百分點，漲價而新訂單亦增，情況不錯。
由是(C)建築業的商務活動預期指數，在10月份達55.2和環比回升2.1個百分點，而9月份為53.1回落1.6個百分點，更回復至55點之「較高景氣區」的擴張水平。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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