聞風至 - 招商局置地價殘派息吸引 | 鮮股落鑊
內地再度傳出中央救市的利好消息，港股周二低開高走，恒生指數得以全日頂位收市，升439點報21006點，重越兩萬一關。成交金額亦回升至1699.1億元。
市場傳出，中央擬推出10萬億元（人民幣，下同）救市措施，其中4萬億元將用於閒
置土地和存量商品房的收儲。筆者再精選兩隻股價極低殘兼有紅色背景的內房股，分別為招商局置地（978）及大悅城地產（207）。
據路透社引述消息指，全國人大常委會會議將公布，3年內發行6萬億元債券，以幫忙地方政府化解隱性債務風險。另外，會議將推出最多4萬億元專項債券，用於閒置土地和存量商品房的收儲。
此舉預料將成為救內房的「大招」之一，雖然此舉難以即時救起內地樓市，即國內樓價不會大反彈，但券商指，平均每年8000億元的資金，已相當於商品房一年成交額10%水平，預料可以起到托底作用。
筆者認為，內房要脫離寒冬期，首要條件先是內地樓市成交復常，先要有量，再求價。有量則代表內房股的資金回復正常，至少財務狀況較健康的房企，可以有能力應付日常還債，有了這個正常環境的支持，白武士見到希望，才會有信心出手救房企。
招商局置地及大悅城地產兩股當中，當然是以招商局置地較為優質，單看其招商局牌頭，已經在融資能力上有巨大優勢，但這個因素卻未見在估值上反映。
以昨日收市價0.3港元計，招商局置地市帳率僅0.135倍。反觀，融創中國（1918）市帳率已從0.3倍水平慢慢爬上0.39倍，正向0.4倍水平進發。截至今年6月底，招商局置地資產負債率為55.5%。即使在內房寒冬期當中，公司仍有能力維持派息，上財年派每股11仙（折合約12港仙），現價股息回率有4厘。
大悅城母企實力雄厚可取
大悅城地產估值同樣低迷，昨日收報0.237港元，市帳率同樣處於0.1倍水平。其母企為中糧集團，單看母企背景完全不輸招商局置地。
大悅城地產早前分拆消費基礎設施REIT於A股上市，集得資金達16.6億元，有利該業績皮塊逆市擴張。上述兩股的估值均屬大偏低水平，單是以同業市帳率0.3倍至0.4倍為目標，已有逾倍的上升空間，值得留神。
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