【何車股評】何車：安踏PE 只及adidas四分之一
何車股評
日期：2024-12-04
更新時間：10:14:51
全球市值1,000億港元以上的體育用品股，共有8隻，估值最吸引的，是安踏（2020，市值2,212億元）。德國adidas（德：ADS）今年預測PE 58倍，安踏15倍
，只及adidas的26%。
發新CB利好
1.安踏上周三晚公布，建議回購2025年到期的10億歐元零息CB（可換股債劵），並同步發行15億歐元零息CB，2027年12月到期，換股價104.02元，較計劃協議簽訂時市價溢價35%。假設新CB持有人每年希望獲取12％回報，則36個月後安踏股價，要見146元。若然如此，現價買入安踏，合理期望是3年賺87%。因此，安踏今次提前回購舊CB增發新CB，屬利好。
2.2024財年（12月年結）上半年，安踏營收337.35億元人幣，按年增14%；純利77.21億元人幣，按年大增63%。全年預測賺138億元人幣（EPS 4.89元人幣），增幅35%，預測PE 15.0倍、PB 3.38倍。過去6年，平均PE 33倍、PB 7.8倍，現時估值較往年平均折讓一半以上。
8大同業 安踏盈利增長最速
全球市值超過1,000億港元的體育用品股共有8隻，今年盈利預測增長最速的是安踏，估值最吸引的亦是安踏。以下是國際大型同業今年預測估值的比拼：
· 安踏（市值2,212億元）：12 / 2024財年，預測盈利大增35 ％，PE 15倍、PB 3.38倍；
．H & M Hennes（瑞典：HMB，市值1,739億元）：12 / 2024財年，預測盈利增10%，PE 20.7倍、PB 5.42倍；
．Ross Stores（美：ROST，市值4,008億元）：01 / 2025財年，預測盈利跌3%，PE 25.1倍、PB 9.45倍；
．Lululemon（美：LULU，）：01 / 2025財年，預測盈利升2%，PE 23.0倍、PB 8.25倍；
．Nike（美：NKE，市值9,142億元）：01 / 2025財年，預測盈利增2%，PE 28.0倍，PB 8.77倍；
．TJX Companies（美：TJX，市值11,057億元）：01 / 2025財年，預測盈利升3%，PE 30倍、PB 16.84倍；
．Burlington（美：BURL ，市值1,392億元）：01 / 2025財年，PE 35.7倍、PB 13.98倍；
．adidas（市值 3,306億元）：12 / 2024財年，預測盈利增32 ％，PE 58倍、PB7.89倍。
3.公司主席丁世忠家族，持安踏52.56%。丁氏以外，沒有任何其他基金持有5％（價值111億元）以上。據彭博統計，持股逾500萬股（價值3.9億元）的基金有20個，共佔12%（3.32億股，價值260億元）。
安踏現價78.2元，目標102元，潛在升幅30%。交銀（上周）睇135元，大摩（上周）睇117元。
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