笑到最後 - 高明 2025年10月25日
笑到最後｜由Tesla業績到OpenAI（高明）
笑到最後｜由Tesla業績到OpenAI（高明）
Tesla（TSLA）公佈第三季業績，點都要講一講。太細節逐粒數點評，分析員及網上評論已經講得鉅細無遺，不如講大方向。
美股外幣即時報價 多國新聞任睇
一邊燒錢 一邊累積現金
有個數字好重要：416億美元現金儲備。
Tesla第三季現金等值升24%至416億美元，淨係睇業績本身，已經係一個成就，一邊燒錢生產線、FSD、Robotaxi、Optimus，一邊可以累積現金。
呢個亦係冇買此股份同有買此股嘅人對Tesla嘅認知分野：點解估值咁貴？
以一隻車股根本唔使提，以科技成長股，亦遠高過大部份已成名巨頭。
要解釋呢個現象，必需由今次AI熱連貫至上一浪手機科網熱講起。手機科網潮將應用程式App推翻過去網站，現時已成絕大部份人接觸網上嘅途徑。大型語言模擬逐漸取代現存嘅一啲功能，例如瀏覽器。兩者嘅共通點，就係重啟。
兩者分別係，今日已經壯大嘅科技，當年求存不斷賣股並上市；今日AI熱一樣燒錢，但LLM數落，冇幾多間上市：OpenAI、Anthropic、xAI、perplexity，勉強可以買嘅係Google（GOOGL）嘅Gemini，雖然Meta AI冇咁受重視但都算係一隻。唔同嘅係OpenAI未上市，估值已經5000億美元，仲可以畀微軟（MSFT）、Nvidia（NVDA）輪流用作支持股價之用。
有手機浪重啟先例，股價升到開巷，今次未必會太早放上市益街坊。本來最AI嘅係Nvidia，但始終係基建項目，唔係應用，語言模型冇得直接買，Tesla轉型為物理AI，係唯一可以買嘅AI應用股。
相對於OpenAI預計2029年先有盈利，Tesla已經有多年盈利，AI競爭過程超級燒錢，Tesla可以一邊燒錢另一邊累積現金，儲蓄現金又有能力再投資未來。Tesla係冇得揀之下嘅選擇，除非以上LLM融資有份則另計。情況類似Klarna(KLAR)上市前，支付股都一路升造勢，只係等應用AI股上市遙遙無期。
不過講到尾Tesla都係信念股，同投資OpenAI嘅投資者一樣，信唔信佢旗下產品會成功並且改變世界。
高明
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作者簡介︰賺錢係目標，炒股係手段，專欄記載由手段到目標嘅過程。
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