鄧聲興：內地電動車出口成增長主引擎 鄧聲興
截至今年3月25日，多家內地新能源汽車企業陸續公布2025年全年業績，普遍呈現強勁增長態勢。吉利汽車(00175)全年銷量突破302萬輛，按年增長39%，超額完成修訂後的全年目標。零跑汽車(09863)交付量達45.2萬輛，按年增長98%，
連續多個季度實現盈利。深入分析各公司財報，一個清晰的共性浮現：出口業務正成為驅動車企利潤增長的關鍵引擎，全球化布局尤為重要。
吉汽在全球化方面步伐堅實，以批發量(包括出口)計，去年銷量達302.46萬輛，按年增長39%，其中新能源車出口增速尤為可觀。零跑汽車同樣受惠於海外市場拓展，其與Stellantis集團的合資公司加速歐洲市場滲透，帶動整體盈利能力顯著提升。
龍頭車企加快全球布局
比亞迪股份(01211)、長城汽車(02333)等龍頭車企亦不約而同將全球化作為戰略重心，海外銷量佔比持續攀升。這背後的核心邏輯在於：內地市場競爭白熱化、價格戰持續，而海外市場尤其是歐洲、東南亞、中東等地區，新能源車滲透率仍有較大提升空間，且定價環境相對健康，為車企提供了更豐厚的利潤空間。
從行業視角審視，內地新能源車產業的全球化正從「產品出口」邁向「產業輸出」的新階段。龍頭車企不僅將整車銷往海外，更積極布局本地化生產、研發中心及供應鏈體系。吉汽通過旗下沃爾沃、極星等品牌深耕歐美市場；零跑與Stellantis合作實現輕資產出海；比亞迪則在泰國、匈牙利等地建設生產基地。這種深度融入全球產業鏈的模式，有助於規避貿易壁壘、降低物流成本、提升品牌認知度，從而構建可持續的海外競爭優勢。
海外市場仍處高增長期
展望未來，車企的利潤增長點將日益依賴全球化能力。內地市場已進入存量競爭階段，而海外市場仍處增量藍海。能夠在海外建立品牌認知、渠道網絡及本地化產能的企業，將在下一階段競爭中佔據主動。
投資者評估車企價值時，應將全球化布局的廣度與深度、海外收入佔比及增長速度作為關鍵指標。在新能源車產業從「中國製造」走向「全球品牌」的進程中，那些率先完成全球化轉型的企業，有望迎來業績與估值的雙重提升。
香港股票分析師協會主席 鄧聲興(作者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
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