廖嘉豪：日圓跌至近兩年低位 央行幹預風險升溫 廖嘉豪
上周超級周議息結果未有大增匯市波動性，聯儲局共4名理事對利率立場表示異議，一名官員支持減息，另外三位地區聯儲銀行總裁(哈馬克、卡什卡利和洛根)意外對聲明措詞提出異議，支持較中性立場，即聯儲局未來可能加息或減息，或增加候任主席沃爾什推
動減息的難度。加上油價回升，支持美匯指數短線續上試100.5。加拿大央行維持利率不變， 但行長麥克勒姆警告，若油價持續高企或需連續加息，加元上周在美元走高期間仍可持平，主要受惠油價上升。但油價最終回落，可緩解加央行行長憂慮，而過去一直強調加拿大在美墨加協定的談判難度較高，加元難以大升，美元兌加元周一觸及1.3598後回升，即使布油上周四升至近120美元一桶，也未能令加元重返1.36以下，續向1.3734至1.3800的250天線發展機會較大。
日本央行則似為6月加息鋪路，三名理事投票贊成加息至1%較為意外，尤其鴿派成員中川順子亦支持加息，而日本央行亦上調2026財年通脹預測，並下調經濟增長預測，以反映油價上漲影響，做法符合市場預期。由於日本核心通脹率接近2%，當局特別指出，有必要密切關注，防止出現通脹大幅偏離當局目標的風險。整體而言，日本央行今次的展望報告基調明顯較先前更鷹，即使面對高油價對經濟的潛在壓力，當局仍偏向繼續推進貨幣政策正常化，息率走向有利日圓中線表現。但美元兌日圓則未則受惠央行的鷹派取態，主要受累高油價。布油回落至每桶80美元前，日圓升幅或仍有限。自2021年1月以來，當布油高於其200天線時(目前約每桶72.7美元)，美元兌日圓同樣較少跌穿其200天線(目前約154.04)。因此，美元兌日圓較大機會續在158至161左右窄幅上落。
雖然油價高企仍限制日圓升值空間，但無需看淡日圓前景，今次油價上升對日圓的壓力已不及2022年俄烏衝突時期，或因美日息差已較當時小，尤其日本仍將加息。美元兌日圓一度升至160.72的2024年7月以來最高，但日本財務省官員三村淳隨即發出似乎是措詞最為具體和強烈的警告，表示「這是我採取行動前的最後警告」、「現正接近就外匯採取大膽行動的時機」、「觀察到市場投機性活動正在增加」，美元兌日圓迅即回落至159.35左右，日本央行的幹預意欲仍大，159至160或仍是低吸日圓的較理想水平。
另一方面，油價亦不會長期高企，花旗分析員仍認為，布蘭特原油在未來3個月或在每桶120美元徘徊，但第三季及第四季的平均價格或回落至每桶95美元及80美元。雖然美國與伊朗在談判上仍均堅持己見，但金融系統的壓力(如股價及債價下跌)，最終可迫使雙方採取一定程度的外交或軍事行動聯合方案，從而達成協議，霍爾木茲海峽或可在5月中下旬重開，並開始恢復原油供應，屆時或將開始有利日圓表現。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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