20/08/2026 08:10
《政政經經－石鏡泉》好消息與壞消息
《政政經經》今日（20日）市場會受好壞消息互扯。
1. 好消息是：
香港財經事務及庫務局局長許正宇，聯同香港證監會投資產品部執行董事吳家俐，以及港交所行政總裁陳翊庭，到訪國家金融監督管理總局與副局
長肖遠企會面，商討進一步促進內地與香港資本市場協同發展的措施。
金融監管總局同時宣布，積極支持內地保險資金參與內地與香港金融市場互聯互通，支持內地保險機構通過滬深港通投資香港交易所買賣基金(ETF)，特區政府熱烈歡迎。
*內地險資可買港ETF*
許正宇表示，容許內地保險資金通過滬深港通投資香港ETF，是深化兩地金融市場互聯互通重要一步，亦將為香港資產管理業注入新動力。政府將積極推動本地ETF生態圈持續發展，滿足投資者對多元化資產配置日益增長的需求。
香港證監會及港交所亦對措施表示歡迎。香港證監會主席黃天祐表示，衷心感謝金融監管總局長期以來對香港資本市場發展及內地與香港金融互聯互通的堅定支持，指出新政策為內地保險資金拓寬境外資產配置多元渠道，彰顯國家對深化高水平金融開放的決心，亦體現中央對持續深化兩地金融合作的支持。
香港證監會行政總裁梁鳳儀說，期望有關安排能進一步便利更多內地中長期資金以香港作為投資平台，進行國際資產配置，鞏固香港作為領先資產及財富管理樞紐的地位。
陳翊庭表示，新舉措不僅便利了內地保險機構的跨境多元資產配置，亦將顯著提升香港ETF市場的流動性，進一步提升滬深港通的吸引力，鞏固香港國際金融中心地位。交易所提到，自2022年ETF納入滬深港通以來，南向和北向ETF交易均日趨活躍，今年首7個月，滬深港通南向ETF和北向ETF的日均成交金額，分別約58億元和51億元人民幣，按年分別上升61%和86%。首7個月香港ETF市場日均成交金額406億元，按年升22%。
2. 壞消息是：
全球債息升，美債昨晚有「大考」。一場由美債掀起的風暴，正席捲全球。
眼下，恐慌與「陣痛」已經從美股火速傳導致亞太市場，全球資產迎來壓力測試。
日韓股市昨天（19日）率先暴跌。
韓股盤中一度熔斷，存儲雙雄表現「慘烈」；日本股市緊隨其後下挫，芯片股承壓。
*多國長債收益率高企*
日前，全球多國債券收益率創下數十年來新高，30年美債5.31厘創19年新高。
美債崩了，日債也失守。
在通脹與財政擔憂加劇下，日本10年期收益率也正逼近3厘，創近30年新高。
有分析認為，若日本10年期國債收益率突破3厘，或觸發新一輪日債拋售。
當前，通脹、財政赤字、市場對日債需求減弱的三重壓力推動著日債收益率上行。
日本綜合研究所首席經濟學家上野剛志稱，如果市場將本輪日本國債收益率上行定性為「惡性上漲」，那麼日圓疲軟與債市的聯動可能會進一步加劇。
「突破3厘具有象徵意義。若市場注意力轉向潛在的通脹和財政擔憂，日圓拋售壓力可能會加劇。」債市大考在即。
昨晚，美國財政部拍賣160億美元20年期國債。
在通脹、赤字失控、AI搶錢、美聯儲政策等多重壓力下，誰還願意借錢給美國？
今年迄今，美國預算赤字已接近1.8萬億美元，美國聯邦債務總額即將突破40萬億美元。
而全球美債債主們正集體大撤退。
6月海外投資者持有的美國國債降到了9.299萬億美元，單月淨減少721億美元。
*東京救日圓拋美債*
作為「美債最大買家」，日本正為「救日圓」加速拋售美債。其6月減持264億美元，降幅全球第一；此前5月大幅減少668億美元，兩個月累計下降約932億美元。
現在美日之間一個死循環正在上演：
美聯儲局維持高利率→日圓貶值→日本拋美債→美債沽壓加重→收益率急升→日圓貶值壓力更大。
疲軟的日圓和持續的通脹壓力下，市場交易員愈發押注日本央行最快將於9月加息，以抑制通脹並支撐日圓。
瑞穗金融集團預計，日本央行9月加息的可能性「相當高」。
同時，該行還可能把政策行動間隔從目前約6個月縮短至3個月一次。
「一旦日本央行轉向每三個月行動一次，就很難再放慢速度。」
如昨晚美債拍賣承接差，30年美債息再扯高逾5.31厘，美股怕要大跌。若是，今日港股會好嗎？《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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