【天下第一倉】高山行：中長博奕
天下第一倉
日期：2026-09-04
更新時間：11:56:50
太平洋航運（2343.HK）受惠於小宗散貨運價強勁反彈及優異的成本控制，業績顯著爆發，短中期兼具高派息與高盈餘亮點，持續闖高可期。
儘管航運業循環波動及全球宏觀經濟變數猶存，但公司憑藉充
沛的現金流、極高的股東回報率與靈活的船隊佈局，展現抗風險能力與估值吸引力。
最新公佈的2026年中期業績顯示，營業收入達11.05億美元，年增9%；淨利潤暴增超過300%至1.05億美元，展現強勁盈利彈性。核心小靈便型（Handysize）及超靈便型（Supramax）散貨船的等航次每日租金（TCE）收益分別達14,150美元及16,550美元，顯著超越現貨市場平均水平16%至17%。為回饋股東，管理層宣佈派發中期股息每股15.5港仙，加上股份回報，整體回報金額占當期淨利潤的100%以上，展現極高高股息屬性。
集團近期持續優化船隊結構，採取有序的「優化與更新」策略。除了買入與營運更具燃油效益的船隻外，亦已確認10艘新造船訂單，並保留多項租賃購買選擇權，以維持靈活的運力調配能力。資產負債表極為穩健，期末淨現金達1.57億美元，總可用流動資金超過6.7億美元，為應對未來的市場波動提供堅實後盾。
下半年表現樂觀，全球供應鏈的非效率性及地緣因素持續支撐乾散貨運價。第三季度的鎖定租金水平高於上半年平均，日租金覆蓋率已達78%至82%，有效鎖定下半年的盈利基本盤。管理層強調在現金流充沛時，會持續優先進行逆週期船隊更新與股份回購。
整體而言，太平洋航運營運基本面極為穩健，具備高度的現金產生能力與高股息護城河，是乾散貨航運板塊中兼具防守與進攻屬性的優質標的，合中長線博奕。
高山行
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