鄧聲興 - 神華高息可吼 上望45元 | 開工前落盤/頭條名家本周心水
中國神華（1088）公布2026年前三季度收入2960.31億元（人民幣，下同），按年增長9%；歸屬於公司所有者的利潤473.17億元，按年增長2.1%；基本每股盈利2.198元。利潤增速低於收入，主要受電
力業務燃料成本上升及併購借款財務費用增加拖累，惟煤炭分部透過成本控制及煉焦煤價格上升維持利潤總額增長6.6%，煤化工毛利更大增4.5倍，成為最強邊際改善來源。集團並宣布，全資附屬新疆能源擬以現金約6.18億元收購西部能源持有的煤制氣公司50%股權，收購後全資持有。此收購短期雖不貢獻利潤，但有利深化煤化工產業協同、優化產業布局、強化一體化經營格局，並減少與國家能源集團的持續關連交易。集團「煤電路港航化」一體化優勢穩固，2025至2027年派息承諾不低於歸母淨利潤65%，2026年中期已派每股0.98元，派息率約74%，高股息屬性突出。若第四季冬儲補庫帶動煤價維持高位、煤化工利潤延續高增、電力利潤率改善，神華作為煤炭紅利中軍仍具配置價值。目標價45港元，止蝕價37港元。
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份。
香港股票分析師
協會主席
筆者為證監會持牌人
鄧聲興
鮮股落鑊 - 聞風至 舊文
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