05/10/2026 09:05
《比拼華爾街－溫傑》加息預期降推升美股，美光業績佳前景看好
《比拼華爾街》美國最新就業數據顯示增長明顯放緩，加上油價於上周五（2日）曾顯著回落，市場對美國聯儲局短期再度加息的憂慮迅速降溫，美股因此反彈。三大指數當日全面向上，道指及標指分別上升0.5
%及0.7%，納指升1.2%；費城半導體指數表現更佳，升幅達2.4%。
*數據遜預期反成利好因素*
勞動市場方面，9月非農新增職位僅2.9萬個，遠低於市場預期的9萬個；7、8月非農新增職位亦合共下修6萬個。同期失業率升至4.2%，略高於估算，主要受勞動參與率上升0.2個百分點至61.8%所帶動，高於預估的61.6%，反映勞動力供應回升。薪酬增速亦明顯放慢，平均時薪按月僅升0.1%，遠低於預期的升0.3%。職位增長放緩、薪酬壓力減輕、失業率略升，顯示勞動市場正逐步降溫，為通脹回落提供更多空間。
同時，核心PCE通脹的最新修訂顯示，過去3個月的年化增速已明顯回落。再加上七大工業國集團(G7)宣布透過國際能源署(IEA)協調，釋放1億桶戰略石油儲備，以紓緩燃料價格急升的壓力，令市場對通脹前景的擔憂進一步減弱。整體而言，勞動市場降溫、能源價格回調，加上通脹數據改善，均促使市場重新評估聯儲局的政策路徑。
*官員語氣偏鴿，加息預期急降*
上周多位聯儲局委員的講話均較市場預期溫和。紐約聯儲銀行總裁Williams及副主席Jefferson均否定短期再度加息的必要性，令市場對10月加息的預期迅速降溫。Jefferson指出，通脹維持高企的時間過長，仍存在上行風險，但強調需仔細評估後續數據再決定政策方向；Bowman則認為毋須急於在今年內再度加息。達拉斯聯儲銀行總裁Logan雖維持較鷹派立場，估計仍須再加息0.5厘，但亦承認近期債息上揚已對經濟造成降溫效果。
根據CME FedWatch，10月加息機會已降至22.1%（一星期前高達64%），反映市場對短期加息的押注大幅減弱。
*留意本周聯儲局會議紀要*
展望本周，市場焦點將集中在周三（7日）公布的9月FOMC會議紀要，紀要料反映委員普遍認同通脹仍然偏高，但亦可能透露對後續加息步伐的分歧。ISM服務業指數料保持強勢，貿易數據有助修訂第三季GDP預測，密歇根大學消費者信心料仍然低迷，而初領失業金人數仍是觀察勞動市場的重要指標。
美光科技(Micron)(US.MU)成為上周美股焦點。集團公布2026財年第四季業績（截至今年8月），受惠於人工智能(AI)數據中心對高頻寬記憶體(HBM)、DRAM及NAND的強勁需求，季度收入升至542.3億美元，按年增逾三倍；全個財年收入突破1331億美元，創下集團紀錄，反映AI基建投資浪潮仍在加速。
展望新一季，美光預計2027財年第一季收入可達615億美元，遠高於市場預期；調整後每股盈利亦料勝過估算。管理層指出，HBM訂單已遠超現有產能，而AI記憶體熱潮亦令傳統記憶體供應進一步收緊，推高整體半導體市場價格。集團同時把截至2035年的美國投資計劃提高至逾2500億美元，以擴大產能應付需求。
儘管業績亮麗，但股價在業績公布後未能延續升勢，反而回吐，部分投資者擔心其高速增長或在未來數季放緩。然而，從行業供需角度看，記憶體市場仍處於明顯的上升周期，AI伺服器需求強勁，HBM供應持續緊張，美光作為唯一主要美國本土HBM生產商，具備明顯競爭優勢。
筆者認為，行業周期未完，盈利前景仍然理想；早前訂定的800美元買入價或過於保守，現建議若股價回落至約1000美元水平，可考慮分段吸納。《香港股票分析師協會理事 溫傑》
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