環球經濟 - 王冠一 2012年6月16日
王冠一財經專欄:箭如雨下危機加深
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/06/15, 週五
西班牙政府上週末(9日)正式向國際尋求援助,取得1000億歐元額度為國內銀行進行資本重組,非但未能對市場起安撫作用,更引來評級機構箭如雨下,令危機進一步加深。評級機構穆迪週三收市後宣佈,把西班牙主權評級連降三級,由A3下調至Baa3,屬於最低投資級別,另一評級機構Egan Jones亦把西班牙評級由B降至CCC+,令其陷入垃圾級別的更深淵,乃過去1個月第4度下調西班牙評級,亦是今年第五次降級行動。另外,穆迪亦把塞浦路斯的主權評級由Ba1降至Ba3。
穆迪解釋,下調西班牙評級乃基於三大原因,包括債務負擔加重、經濟疲弱,以及向國際市場融資的渠道越來越?窄。降級行動屬市場意料中事,因為另兩家評級機構已率先把西班牙降級,標準普爾最早把西班牙降至BBB+,屬投資級別第三低;惠譽則於上週把西班牙由A降至BBB,距離垃圾級別只有兩級,今次穆迪把西班牙降至與投機級別僅差一線,亦是三大評級機構給予的最低評級,評級展望一致,均屬「負面」。
由於西班牙所取得的1000億歐元額度主要來自歐洲穩定機構〔ESM〕,貸款附有優先還款的條款,勢必令西班牙國債淪為次級債,增加債權人遇上違約卻不獲賠的機會。西班牙十年孳息於週二曾經攀升至6.86%,其後回落至6.74%收市,同創新高,是市場透過指標孳息反映危機加深,而反映違約機會的信貸違約掉期〔CDS〕亦升至610點的紀錄新高,亦顯示市場認為此個全球第12大經濟體系需要全面拯救的危機越來越大。
歐債危機不斷蔓延,塞浦路斯早於週一已打開口牌,稱重組銀行的日子逼近,極可能於本週按動警鐘,成為歐元區第五個申請援助國家。意大利亦見舊病復發,十年指標孳息亦高見6.19%,惹來奧地利財長費科特指難以負擔高息、或須求援的評價,亦挑起兩國之間的罵戰。意大利週三拍賣1年票據籌65億歐元,平均成本高達3.972%,便遠超上月拍賣同期票據所付出的2.34%。更大的考驗是週四拍賣十年長債的反應,今次亦是西班牙求助後意大利首度拍賣長債。
歐債危機加深的另一現象,來自核心國的孳息亦紛紛回升。過往歐豬國家孳息飆升的同時,一些擁有最高評級的核心國家往往成為避風港,孳息迭創新低,但近日情況有所改變,核心國國債孳息相繼隨歐豬國回升,例如德國指樓孳息於6月1日曾跌至1.13%的紀錄低位,現時已回升至1.5%附近,週三拍賣10年債籌40億歐元反應佳,卻未有再壓低孳息。荷蘭指標孳息6月初曾經跌穿1.5%,近日已重登2%邊綠,週三拍賣17億歐元長債,反應亦平平。出現此種情況有兩個可能誘因,從好的角度考慮,是債市好友鳴金收兵,趁高套利;從負面角度看,則是投資者對核心國亦放心不下,擔憂歐元區瓦解,因而有資金流出歐元區。若從德國CDS由3月中的69點低點回升至現時逾百點衡量,後者似乎更令人憂慮。
歐元區眼前最大危機,是希臘國會重選由誓言推翻2400億拯救方案條款的左翼聯盟勝出,加大歐元區瓦解的機會。市場亦密切注視下週初於墨西哥舉行的G20峰會,估計歐債危機會成為主要討論議題。不過,除非德國頑石點頭,願意放下身段與其他成員國同舟共濟,在放寬緊縮政策、發行歐洲共同債及成立銀行聯盟等議題上作出妥協,歐債危機仍將沒完沒了,環伺在旁的弓箭手亦隨時轉移攻擊目標,令歐元區國家更難招架。
王冠一
www.wongsir.com.hk 下一個 >
新增評論 名字 (必須)
傳送 (Ctrl+Enter)
Cancel
JComments
環球經濟 - 王冠一 舊文