洞悉先幾：脫鈎只宜做不宜講 - 黃德幾
前周四中午證券界與候任特首梁振英的交流會，筆者有幸可上台發表反對大型銀行向散戶推行黑池交易平台的看法(梁振英曾公開表示不贊成黑池交易，原因是會對港府持股5.88%的港交所(388)帶來競爭)。筆者去年撰文《最「紅」不一定「更好」》，批評滙豐向散戶推行黑池StockMax系統：「在自己的平台配對，兩邊客戶都屬於他們，不可能出現更好的買賣價………對其他透過港交所自動對盤系統『排隊』的投資者，構成不公平情況。」
港交所落實天價13.88億英鎊，購入倫敦金屬交易所(LME)。由於早前股東大會通過上調授權發行新股上限至10%，發新股集資機會極高，攤薄效應在所難免，加上LME未來數年盈利貢獻有限，落實併購即使消除不明朗因素，仍會影響股價。
轉個話題，小如協會，大如政府，換班換屆要無縫銜接，實在談何容易。
金管局前總裁任志剛發表研究報告，建議檢討聯繫滙率制度。聯滙制度自1983年實行後，05年5月18日推出三項優化措施，包括落實強方與弱方兌換保證。筆者2010年11月21日撰文《樓市料膠着樓價難大跌》時指出：「聯滙制度，實際上是把美國量化寬鬆政策『移植』到本港。」
現時非最佳時機
09年10月25日撰文《天價買樓兩個原因》時指出：「本港實行聯滙制度，港元兌美元只會是7.75至7.85兌1美元，即強方與弱方保證範圍上落，銀行同業拆息長期保持極低水平，亦是導致資產，包括房地產價格上升原因。」
聯滙制度下，港息跟隨美息下調，港元跟隨美元貶值，亦是通脹惡化原因。然而，歐債問題仍未解決，即使希臘不用「脫歐」，現在倡議聯滙「脫鈎」實在不是最佳時機。即使要「脫鈎」亦只適宜做，不宜多講，話之你前「任」還是「現任」。
黃德幾金利豐證券研究部執行董事
作者為證監會持牌人士
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