暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年6月23日
暢談滙債：避險升溫美元呈強勢 - 馮鏗
本周是多事的一周，但滙市表現較預期平淡，雖然美滙指數曾經跌至81.186的一個月新低，但跟進沽盤並不踴躍。歐元走勢有起色，惟西意指標孳息仍居高不下，尤其西班牙10年期孳息一再升越7厘危險界線，反映危機仍然持續，限制了歐元反彈的空間。
希臘國會重選是本周重頭戲的頭炮，新民主黨在驚濤駭浪下擊敗左翼聯盟，最終成功與同樣支持履行緊縮協議的泛希社運黨和民主左翼黨組成聯合政府，暫時消弭了脫歐危機，讓投資者鬆一口氣。歐元聞訊裂口高開，周一甫開市已高見1.27美元中位，但其後未能再闖新高峯。支持緊縮的政黨雖然先勝一仗，但擬把緊縮協議推倒重來的左翼聯盟得票較首輪投票銳增，若希臘新政府未能帶領經濟走出困局，垮台呼聲高唱，危機亦隨時會捲土重來。
英鎊難有上升空間
G20峯會是金融市場本周另一焦點所在。由於具資格參與峯會的歐元區國家只有四個，縱使面對其他國家施壓，亦不會輕易作出任何承諾，峯會最終雷聲大雨點小亦是意料中事。但意大利於會上提出利用4400億歐元紓困基金購買財困國國債，得到法國和議，德國強硬取態亦有軟化迹象，可望為下周的歐盟峯會打開新局面。歐洲各國同意共同打造更融合金融體制，踏出重要一步，峯會對解決歐債危機亦未至於全無成果。
聯儲局議息為壓軸好戲。最終未有推出QE3，只把扭曲操作延長至今年底。由於聯儲局下調對經濟前景的預測，主席伯南克又表示會在有需要時採取更多行動，反映QE3仍未絕望。美元其後升幅擴大，除了未推QE3印鈔外，中歐美等國家的經濟活動指數皆疲弱，避險情緒再度升溫，對美元走勢亦大有幫助。
上周建議忍手，是不想冒不必要的風險，本周市況料會相對穩定，歐元反彈應已告一段落，但周四及周五的歐盟峯會仍要加倍留神。英國下月加大購買資產規模機會甚大，加上經濟疲弱，鎊滙難有太大上升空間，下周若見英鎊升至1.568附近不妨試沽，目標可看1.545，升破1.585止蝕。
馮鏗
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