基本攻略：恒指今季料見20500點 - 姚浩然
目前，歐洲多國經濟水深火熱，財務壓力與日俱增，債息不斷抽升，相信會有更多歐洲國家向歐盟求救。截稿時未完全知道歐盟峯會有何成果，初步傳出成立區內單一金融監管機制的計劃，該機制將有歐洲央行參與，不排除會直接為歐洲銀行增資。財務援助初步由歐洲金融穩定基金(EFSF)提供，直至歐洲穩定機制(ESM)生效為止。
這個機制可紓緩歐洲銀行流動資金緊絀情況，但未可完全解決歐豬國債息高企問題。德國總理默克爾擺出強硬態度反對發行共同債券，法國、意大利及西班牙聯成一線促請德國支持刺激經濟措施及倡議發行共同債券來看，筆者不敢寄望峯會可一次性解決歐債問題。觀乎歐、美股巿沒有像去年下半年急跌，筆者相信歐債問題拖累港股急跌機會不大。
筆者認為真正影響港股下半年走勢的兩個因素是內地經濟何時確認見底及內地政權順利交接。從近期內地製造業數據瀕臨收縮邊緣來看，內地第二季經濟增長繼續放緩，估計會跌破8%。人行6月上旬減息0.25厘，中央落重藥，也需要時間才能起效用，估計8月、9月製造業情況或有點改善，即是最少到9月、10月公佈的經濟數據才有起色。
受今年上半年內地經濟增速放慢，8月中資股公佈中期業績或會令巿場失望。故筆者對今年7月是否能「七翻身」有點保留，所謂翻身可能是大巿在儲了一定的購買力後略為回升，或是不再向下尋底，恒指第三季料在18200點至20500點上落。隨着人行減息對刺激經濟的效用慢慢在8月、9月份浮現，而中共十八大會議有機會於今年第四季召開，政權順利交接後將增加新政策出台的機會，預料屆時投資者會較積極入巿，第四季恒指或可向上試高位，挑戰21500點至22000點水平。
新世界止蝕位8.5元
新世界發展(017)持有應佔總樓面面積超過960萬平方呎之土地儲備及合共超過1860萬平方呎可更改土地用途之農地儲備。集團旗下車公廟站物業正發售，銷售理想對盈利有正面幫助，並可增加集團的現金流，成為短期股價催化劑。2011年12月31日，集團淨負債比率31.9%。集團2012年6月底止年度預計巿盈率約9.5倍，股價對其每股資產淨值折讓逾六成，估值吸引。上周五升幅較少，投資者可考慮在9元附近吸納新世界追落後，中線目標價10.50元，止蝕位8.50元。
筆者客戶持有新世界
姚浩然時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
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